为什么港股比A股便宜？存在哪些原因(2)

　　上周一个港股公司“雅高控股”一天股价暴跌了98%，原因在于沽空机构发布了一篇对其的看空报告，指出公司存在众多虚假伪造项目。

　　港股的做空机制非常完善，很多股票涨的好好的却突然被沽空机构狙击，股价就直接扑街了。

　　而A股却不能做空，所以像A股的概念股，财务造假的股票可以一直维持超高的股价。

　　但是这类股票跑到香港就行不通，很容易就被香港的沽空机构给打下来。

　　所以港股估值太高容易被做空，但是A股却不用担心这个问题，因此A股更便于投机，这也是A股估值普遍高于港股的原因之一。

　　5.A股相对港股的合理溢价应该是多少?

　　总的来说，港股比A股便宜，并不是单个原因导致，而是多重的因素叠加在一起形成的。

　　因此A股到底相对H股应该有多少溢价，我也无法给出定论。

　　依稀记得14年熊市底部时，AH股溢价指数罕见的达到了89，是近十年最低值，随后的一年里迎来了牛市，A股相对H股多涨了70%，AH溢价指数更是飙到了152。

　　后来牛市崩盘，AH溢价指数也又从152跌到了118，而H股相比A股则少跌了20%。

　　可见在AH溢价指数处于高位时，我们应该多持有H股，在AH溢价指数处于低位时，我们应该多持有A股。

　　这个标准如何界定呢?可以参考AH溢价指数的历史数据，过去十年来，AH股的溢价指数平均值是117，而中位值是119。

　　因此我们可以把120作为一个估值分界线，超过120越多，则越应该多布局港股，低于120，则更应该多投资A股。

　　目前AH股的溢价指数是129，处于一个中等偏上的水平，整体来说还是H股比A股投资价值要更高一些。