2020纳米银线概念股龙头：苏大维格（300331）

苏大维格（300331）：中报业绩平稳 加快显示和触控器件产业化进度

类别：创业板 机构：东北证券股份有限公司 研究员：熊军/孙树明 日期：2019-07-21

上半年业绩较为平稳，看好全年边际改善。公司预告2019 年度H1归母净利润3141.25 万元至4083.63 万元；同比变动为-19.23%至+5%。从归母净利润来看，公司2019Q1 盈利1413.34 万元，同比降低13.77%；2019Q2 盈利1727.91—2670.29 万元，2018Q2 为盈利2250.05 万元，同比变动较为平稳。受下游行业增速放缓、原材料价格快速上涨等不利因素影响，公司Q1 毛利率为24.61%，同比下降4.15pct，预计Q2毛利率依然受到压制，影响公司利润。从全年来看，我们预计公司有望获得边际改善。

维旺科技和维业达逐步向好，华日升同比稳定。2018 年6 月公司组建企业集团“苏大维格集团”，并划分为4 大事业群，加强对集团子公司业务以及技术研发的规划与支持，充分发挥各事业群协同效应，2018年度公共安全和新型印材事业群营收大幅增加，显示材料和触控事业群业务增长迅速。从2019 年H1 预告来看，母公司营业收入略有下降，净利润同比减少；华日升营业收入较上年同期维持稳定；维旺科技和维业达营业收入实现同比稳步增长，维旺科技因成本费用开支增幅较大，净利润有所下滑，维业达亏损幅度进一步收窄。

加快产业化进度，显示和触控事业群潜力巨大。IHS Markit 预计2019年大尺寸面板出货数量有望达到3000 万片，相较2018 年增长约50%。公司拟以自有房屋建筑物及土地使用权对维旺科技进行增资，维旺科技积极增加中大尺寸导光膜、超薄导光板研发投入，带动显示材料业务快速增长。同时维业达拟投资8400 万元，扩建高性能柔性透明触控器件生产基地项目，加快新型柔性触控屏技术的产业化进度，进一步提升市场地位，显示和触控事业群有望成为公司新的增长点。

盈利预测及投资建议：预计2019 年-2021 年归母净利润分别为1.11/1.50/1.93 亿元，当前股价对应动态 PE 为37X/27X/21X，维持“增持”评级。

风险提示：客户拓展不及预期；原材料价格大幅上涨。