大禹转债价值分析：大禹转债值得投资吗(2)

　　1、转债申购中签率预计落在0.00182%-0.00273%之间

　　公司实际控制人王浩宇、仇玲合计持有公司A股股份36,706.76万股，可参与优先配售的金额为29,732.48万元，占本次可转债发行总额的46.60%。实际控制人王浩宇、仇玲承诺优先配售不低于2.5亿元，不低于其可优先配售额度的84.08%，不低于本次可转债发行总额的39.18%。考虑其他股东配售，结合近期发行转债原股东配售比例，假设本次原股东配售占比70%-80%，配售金额为4.466亿元至5.104亿元之间，则网上发行金额为1.276亿至1.914亿元。近期发行的航新转债网上申购金额为5.29万亿;兴森转债网上申购金额7.50万亿，假设大禹转债网上申购金额7万亿，则中签率预计落在0.00182%-0.00273%之间。

　　2、大禹转债一级申购风险不高

　　根据发行公告日2020年7月23日大禹节水收盘价测算转债平价为100.20亿元，参考相同评级、平价相近、规模相近的特一转债(转股溢价率10.48%)以及水处理行业的博世转债(转股溢价率16.44%)，大禹转债上市首日转股溢价率预计在10%-15%之间，对于发行公告日平价，上市价格预计在110.22元至115.23元之间，根据正股价格和转股溢价率进行敏感性测算。大禹转债平价和债底为申购提供一定安全性，正股大禹节水是国内农业节水灌溉行业的龙头企业之一，行业空间广阔，经营相对稳定。实际控制人承诺配售比例不低于2.5亿元，增强信心，大禹转债一级市场申购风险不高。