三超转债申购建议 三超新材可转债值得申购吗？(2)

　　条款方面，转债规模小、评级较低，债底保护弱。本期转债规模1.95 亿元，规模小，初始转股价17.17 元，最新平价约99.5 元。转债评级A，期限6 年，票面利率分别为0.5%、0.7%、1%、2%、2.5%、3%，到期赎回价格113元，面值对应的YTM 为3.11%，债底约为64.4 元，债底保护性弱，其他条款保持主流模式。

　　正股基本面资质一般，行业地位不高，营收及利润规模很小，经营稳健性不足，下游需求短期难有快速增长，业绩复苏步调不会太快。正股弹性低，估值很高，实际已经计入了今年业绩复苏的预期，会降低对后续利好信息的敏感度，短期股价形态正在修复，有一定关注价值。转债规模小，评级低，条款保护性差，我们认为其上市定位可能在109 元左右，申购价值有限，上市后建议在低换手期浅尝，若符合easyball 标准，可提升关注度。中签率方面，我们预计股东配售比例85%，网上申购金额5 万亿元，则中签率0.0006%。