中国2020年下半年黄金的预测：金价上涨还有动力吗？(2)

　　黄金生产商的利润率越发强劲

　　在新一轮金价上涨行情中，油价和能源价格自4月以来并没有大幅上涨，以及因卫生事件导致暂停营业而导致的成本上升也只是暂时的。

　　目前，金油比为48.96倍，在4月份达到峰值91倍。这意味着与石油相比，黄金的价值狂飙。

　　黄金的开采和加工需要消耗石油，尤其是需要运输卡车和自卸卡车的露天金矿。这是金矿商每盎司黄金的“全部维持成本”（AISC）的主要组成部分，包括所有资本支出在内的真实成本。大多数公司的AISC都保持稳定。自4月以来，金价每盎司上涨了400多美元，矿商的成本得到了控制，其营业利润率也因此有了相当大的增长：

　　1）埃氏金业（EGO.US）营收同比增长47%，达到2.56亿美元，二季度经调整后EBITDA翻了一番，由上季度的6680万美元增至1.35亿美元；

　　2）黄金生产商Kirkland Lake Gold（KL.US）二季度利润较去年翻了一倍增长至2.193亿美元；

　　3）金矿开采公司AngloGold Ashanti （AU.US）预计其二季度每股收益较去年增长两倍以上。

　　据悉，多数金矿商公布的AISC在1000美元/盎司或低于这个水平。假设金价继续高于二季度平均水平的1700美元/盎司，预计未来两个季度的利润率、现金流和收益都会创下记录。