7月CPI居民消费价格同比上涨2.7% 我国CPI现状2020年7月分析(2)

　　——PPI：当月同比下降2.4％，降幅较上月收窄0.6个百分点；环比上涨0.4％，与上月持平。

　　本月PPI继续改善，主要由于国内工业生产持续恢复，市场需求逐步回暖，石油价格小幅上涨，带动大宗商品价格回升。从结构上看，国内率先完成复工复产，生产的加快恢复带动生产资料价格同比涨幅较上月收窄0.7个百分点至-3.5％，生活资料价格同比涨幅回升0.1个百分点至0.7％。7月，布伦特原油现货日均价格为43.5美元/桶，较6月的日均价格上涨3.3美元/桶，中国大宗商品价格总指数较月初上升5.54个点达到143.36，能源类、钢铁类、矿产类、有色类等大宗商品指数均有所上涨，对PPI回升形成贡献。

　　——综合来看，本月CPI同比涨幅虽然略超预期回升，但主要受食品价格及翘尾因素影响，通胀总体可控；而核心CPI降至有数据记录以来的低点，PPI却有明显改善，因此尚不宜判断通缩到来，还需持续关注。随着经济社会加快恢复发展，各项保供稳价措施落地实施，市场供求有望保持平衡，物价水平将在结构性波动中保持整体平稳。下阶段，货币政策仍然具有较大空间。随着疫情防控趋势向好，经济社会发展逐渐恢复，货币政策的重心从总量宽松偏向精准导向，着力保市场主体、保就业。一方面，保持金融总量适度、合理增长，M2和社融增速明显高于去年。另一方面，把控节奏、优化结构，进一步发挥结构性货币政策工具的作用，加大对制造业、中小微企业的中长期信贷支持力度。此外，要严防资金空转套利，做好金融风险的防控和处置，为扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务营造适宜的货币金融环境。

　　（作者：中国民生银行首席研究员温彬，研究员冯柏）