华晨汽车的股债双杀！华晨汽车债务现状2020分析

　　公开信息显示，在港股上市的华晨中国股价已经缩水近三成，而华晨汽车发行的债券“19华汽01”近日也被列入中证评级高隐含违约率名单。

　　华晨中国股价缩水近三成

　　华晨汽车集团控股有限公司（以下称“华晨汽车”）是汽车整车和核心零部件的研发、制造及销售为一体的大型汽车生产企业，旗下共有4家上市公司，包括在香港上市的华晨中国、新晨动力以及在A股上市的金杯汽车和申华控股。

　　说到华晨汽车，大多数人会在第一时间想到华晨宝马，而其自主品牌存在感却一直平平。

　　2018年10月11日，华晨汽车和宝马集团宣布，华晨汽车拟在2022年前向宝马集团出售华晨宝马25%的股权，交易价格为人民币290亿元。根据这一协议，股比调整完成后宝马集团和华晨汽车分别持有华晨宝马75%和25%股份，华晨宝马不再纳入华晨汽车合并范围。次日，华晨中国在港股开盘跳空大跌，截至当日收盘，收跌27.46%。

　　华晨中国对华晨宝马的利润依赖度太大，是投资者选择“用脚投票”的理由。财务数据显示，近五年，华晨宝马给华晨中国贡献的净利润分别为38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.45亿元和76.26亿元。华晨中国2019年年报显示，营收为40.27亿元，而税前利润却有62.92亿元，税前利润高于营收的秘密正在于华晨宝马的贡献上。如果没有华晨宝马贡献的76.26亿元，华晨中国在2019年的税前利润亏损为13.34亿元。

　　尽管随后华晨汽车时任董事长祁玉民表示，未来随着华晨宝马整体规模做大，华晨在股比降低的情况下获取利润一定会更高。但这一说辞对股价提振力度有限，华晨中国股价此后一路走低，截至5月26日收盘，已经累计下跌近三成。