特斯拉股价暴跌21%，是因为被高估吗？

 
核心要闻：
 
上半年，特斯拉4.83亿美元的税前利润。来自向其他汽车制造商出售价值7.82亿美元的监管信贷。也就是说，特斯拉的利润来源于监管套利，而非核心业务。特斯拉的估值远高于标普500指数成份股公司的平均水平。股价是其2020年预期利润的230倍以上。标普500指数成份股公司的平均市盈率为今年预期利润的26倍。

 
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据外媒报道，在未能进入标普500指数之后，9月8日，特斯拉市值蒸发了大约800亿美元，这一数字超过了通用汽车和福特汽车两家公司的市值总和。

　　当日，特斯拉股价下降了21.06%，创下有史以来最大的单日跌幅，加剧了科技股的抛售潮。9月8日上午，特斯拉股票卖空金额达到了250.3亿美元，其中大约8.10%的已发行股份被卖空。今年早些时候，在华尔街从新冠病毒疫情导致的崩盘中恢复时，科技股曾占据了主导地位。

　　今年7月特斯拉发布了最新一季的财报，连续第四个季度实现盈利，清除了该股被纳入标普500指数的一大障碍，华尔街分析师和投资人普遍认为标普500会将特斯拉纳入其中。

　　然而令人意想不到的是，标普道琼斯指数决定将线上工艺品销售商Etsy、半导体设备制造商Teradyne，和制药技术企业Catalent纳入其中，而没有接纳特斯拉。

　　德国北德意志州银行（NORD/LB）分析师Frank Schwope表示：“特斯拉股价下滑一方面是由于未被纳入标普500指数，另一方面则是该公司市值常态化的表现。”

　　特斯拉最近的股价上涨是由其优秀的季度业绩，以及投资人押注其将被纳入标准普尔500指数推动的，若被纳入标普500，将引发追踪该基准的指数基金对特斯拉股票的大量需求。 　　
 

为什么特斯拉被排除在标普500指数之外？

　　标普500指数的冷落使人们重新关注特斯拉令人失望的一面，其中值得注意的是它最近的利润来源。

　　今年上半年，特斯拉实现了4.83亿美元的税前利润。这笔资金来自向其他汽车制造商出售价值7.82亿美元的监管信贷。

　　也就是说，特斯拉最近的利润来源于监管套利，而非核心业务。

　　DataTrek分析师Nick Colas表示，这将使标普500指数监管机构陷入“真正的困境”。

　　另外，特斯拉的估值远高于标普500指数成份股公司的平均水平，这也可能引起了人们的担忧。目前，特斯拉的股价是其2020年预期利润的230倍以上。标普500指数成份股公司的平均市盈率为今年预期利润的26倍。

　　与其他标普500指数成份股公司相比，特斯拉的预期收益被高估了。

　　此外，将特斯拉纳入标普500指数可能会导致不必要的波动。截至上周五，标普500指数收盘时总市值为28.9万亿美元。特斯拉的加入将使其占该指数1.35%。特斯拉的波动将导致基准价格出现更多动荡。

　　股份稀释即将到来

　　即将到来的股份稀释是特斯拉看空者的另一个理由。今年2月，特斯拉发行了价值20亿美元的股票后，在市场筹集了50亿美元。该公司将把所得款项用于加强资产负债表以及一般公司用途。而就在几个月前，特斯拉进行了第二次普通股发行，筹集了20亿美元。