国联证券为什么并购国金证券？2020券商合并影响解读(2)

　　☆千亿券商正式起航

　　若两家上市券商合并，市值将达到930亿元，将在A股券商股中排位第13，与光大证券的现市值（1063亿元）接近。也就是说，新的券商距离第一梯队券商可能不远。

　　从财务数据对比看，这会是一场“蛇吞象”合并。无论从体量、资历还是上市年限，国联证券似乎都比国金证券略逊一筹。

　　今年半年报显示，国金证券总资产达653.58亿元，几乎是国联证券369.32亿元的2倍。同时，国金证券上半年营业收入及净利润分别为28.96亿元、10.02亿元，而国联证券分别为8.22亿元、3.21亿元。

　　券商中国评论称，作为一家深耕江苏无锡的券商，国联证券登陆A股才2个月就出击兼并比自己体量稍大的国金证券，想象空间巨大。但也有业内人士表示，由于两家券商文化风格迥异，一家为地方国企，一家为民企，无论是机制还是氛围都很不一样，预计后续业务整合难度不小。

　　☆证券业并购潮或来临

　　目前，资本市场在国家经济增速换挡期的作用日益重要，以投行为主的证券公司在资本流动中的作用日益彰显，打造一流投行迫在眉睫。据了解，监管部门提出打造“航母级券商”，坊间更是传出要给大型商业银行发放证券牌照，市场期待券商做大做强。在此背景下，新一轮证券业并购潮或将掀起，证券业已步入并购整合、加速优胜劣汰的新阶段。

　　就在今年，多个券商并购消息再度出现。其中以“中信证券与中信建投证券合并，5500亿航母要来”的传言令市场印象深刻，尽管两家券商已经发布辟谣公告，但股价一路飙涨。另一大传闻则是“首创证券与第一创业合并”，两家均快速澄清。8月下旬首创证券公告IPO辅导，打破合并传闻。

　　航母最基本的要求肯定是能出海！在自己的陆地上无论怎么横，也是一个在湖里游的小渔船。近几年几百家中概股在港股、美股上市，其中不乏有阿里、腾讯、移动、联通、中石油、中石化等等超大型机构，但没有一个选择内地券商作为承销商，尽管它们在海外设有子公司，有时候自家子公司上市都不会选自家公司做承销商，白白将利润让给其他券商，令人心痛。

　　我们知道中美证券公司有一定差距，但差距具体有多大呢？据证券业协会公布的数据，截至去年三季度末，境内131家券商总资产为7.02万亿元人民币，不仅低于六家国有银行中任意一家资产规模，亦低于招商银行这样的股份制银行龙头。

　　与海外头部券商相比差距更大。据彭博数据，首家获准在中国持有证券合资公司多数股权的美国银行摩根大通，同期资产规模接近2.8万亿美元，知名投银高盛和摩根士丹利的资产也基本在1万亿美元左右，基本与整个中国券商业的资产总量相当。