罗振宇的公司APP叫什么？思维造物发展现状2020解读(2)

　　线下服务业务：增长迅速，规模有限

　　报告期内，公司线下知识服务主要包括“得到大学”、跨年演讲及知识春晚，共实现 6346.68 万元、7345.99 万元、11528.68 万元和 6506.06 万元收入。

　　公司线下知识服务业务增长较为迅速，2017 年至 2019 年 年复合增长率约为 34.78%。 但从绝对数值上看，目前无论是得到大学还是跨年演讲业务，覆盖人群依然非常有限。

　　思维造物于 2018 年推出“得到大学”，为职场人士提供线上课程学习、线下实践转化和社交的创新学习方式。截至 2020 年 3 月 31 日，“得到大学”线下校区已覆盖国内 11 个城市，开设 85 个班次，录取学员超过 7000 人。

　　2018 年、2019 年和 2020 年第一季度，思维造物共举办6期“得到大学”课程。“得到大学”各期学费呈现上升趋势，从9799.98/期增长至13381.75/期，招生人数也翻了10倍，从286人增至2249人。但从绝对覆盖人数来说，依然难言规模化。

　　思维造物于 2015 年推出“时间的朋友”跨年演讲，首创 “知识跨年”新形态。目前已连续举办了5期“时间的朋友”跨年演讲“，现场参与人数累计超过 4 万人。随着此线下演讲IP被越来越多的人熟知，其门票价格也逐渐水涨船高。报告期内，公司“跨年演讲”门票的销售单价分别为 1482.51 元/人 1577.67 元/人、1656.62 元/人及 1636.17 元/人。

　　但一场线下活动可容纳的人数非常有限，2019年跨年演讲的参与人数和平均单价均达到高点，但当年获得门票流水也仅1282.43万元。

　　研发人员占比达46.79%，以研发代替营销促发展

　　2020年1-3月思维造物毛利率为42.01%，毛利率整体略低于可比公司平均水平。在可比公司中，以线上知识服务业务为主的掌阅科技、 中文在线，毛利率分别为42.99%、56.09%，以线下知识服务业务为主的中公教育、创业黑马毛利率分别为57.66%、46.25%，毛利率水平均高于思维造物。

　　但与同处同一赛道的同行相比，思维造物在销售费用投入其实处在行业较低水平。

　　思维造物解释称，这一方面因为公司自有流量资源丰富，公众号及 App 覆盖用户广泛，另一方面系战略定位不同，相对于营销驱动，公司更侧重于产品及研发驱动。

　　据招股书，截至 2020 年 3 月 31 日，思维造物公司员工总数为 389 人，其中研发人员 182 人，占公司总人数 46.79%。

　　2017 年至 2019年，思维造物研发投入持续增长，分别 为 5387.18 万元、9411.36 万元、1.13亿元，占营业收入比例为9.68%、12.75%、17.94%。招股书表示，公司未来还将持续加大研发投入费用，将技术研发作为线上业务发展的核心驱动力。

　　研发费用率标志着一个公司在研发上的投入程度。根据招股书，2020年1-3月，思维造物研发费用率达到14.76%，这远高于行业平均水平为8.87%。

　　据招股书披露，思维造物自主研发了基于人工智能、深度学习的个性化推荐、知识图谱等核心技术，帮助用户提供精细化的知识管理和学习规划，构建系统性的知识服务学习体系。目前，思维造物已经通过建立“得到”App及其网页版知识搜索引擎，实现关联知识的准确搜索，降低知识传播和使用的门槛，提高用户使用效率。

　　随着国民经济稳步发展、人均可支配收入增加以及中国居民消费结构升级，我国的教育产业正蓬勃发展。2014 年-2019 年，我国在线教育产业规模投入的金额由 1，010.4 亿元增至 3，317.7 亿元，复合增长率达到 26.84%。预计到 2020 年，我国在线教育产业规模的市场规模将超过四千亿元，到 2023 年将超过七千亿元。巨大的市场空间给是思维造物带来了更大的机会。

　　但终身教育产业也是一个市场格局相对分散的行业。根据艾瑞咨询数据，第一及第二梯队合计仅占市场份额约 15%，长尾梯队占市场份额约 85%。其中第一梯队占终身教育行业市场份额约为 9%，参与者不仅包括老牌教育企业，也包括思维造物、知乎等主打创新教育业态的新兴教育公司。