中金IPO定价破“天花板” 中金公司投资价值怎么样？(2)

　　投行业务一直以为都是中金公司的标签，公司初生之时，在大摩的加持下，中金公司构建了完善的投行业务体系，并在早期大型国企出海浪潮中取得了骄人的业绩。虽然，中间在国内创业板兴起的过程中，中金公司错失了发展良机，一度掉出行业前十，但是，后来中金公司抓住了近年来的新经济蓬勃发展机遇，在阿里、小米、阅文、网易等公司担任主承销商的角色，再度表现出了其在投行业务上的优势。

　　据招股书披露，中金公司投行业务营收分别为27.91亿元、31.71亿元和42.48亿元，在总营收中占比分别为24.90％、24.56％和26.96％。虽然对比自身其他业务营收占比不是最高，但与同行的投行业务10％-20％的营收比例相比，已经是行业较高水平。另外，投行业务对于营收的促进作用不仅在于自身，也表现在其他业务上。

　　以投行业务为基础，中金公司能为投资管理、资产管理业务获取更多项目，既可以让一级资本更好退出，也可以让二级资本有优质项目可投。如中金公司科创板跟投累计18家，规模约20亿元，浮赢超24亿元，位居行业第一。另外，其财富管理业务可受益于投行业务获取优质客户，投行业务连接了中金公司和高净值人群，财富管理业务部分可以满足高净值人群的财富管理需求。

　　而在注册制已成为不可阻挡的历史趋势的背景下，券商的投行业务不再只是以前的“通道业务”，要求券商具备较强的定价能力、风险管理能力，换言之，需要有更强的研究能力和资本实力。这些投行业务新要求无疑利好头部券商，而中金公司作为老牌投行，有望受益于此，业绩可更上一层楼。