中国10月LPR维持不变意味着什么？分析师解读LPR未来趋势(2)

　　10月LPR报价未做下调，但四季度企业贷款利率仍将保持下行趋势。当前银行新发放的企业贷款已全面转向LPR定价，即“企业贷款利率=LPR报价+加点”。由此，LPR报价走向不可避免地会对企业贷款利率产生直接影响。不过我们判断，尽管近期LPR报价未做下调，但不会改变今年以来企业贷款利率持续下行态势，预计四季度企业一般贷款加权平均利率有望比三季度再下行10个基点左右。背后的主要原因在于，为完成今年金融向实体经济让利1.5万亿的目标，四季度企业一般贷款利率还需保持10个基点左右的下行势头。

　　今年前两个季度，企业一般贷款利率较上年同期分别下行56和68个基点，主要是受以MLF招标利率为代表的政策利率和LPR报价下调30个基点带动。下半年，企业一般贷款利率下行则主要靠金融向实体经济让利驱动，即企业贷款利率定价中的“加点”部分会有明显压缩。数据显示，今年前8个月金融已为市场主体减负逾1万亿元，其中降低利率减负5260亿元（全年目标为9300亿），基本符合序时进度。我们也注意到，受LPR改革带动，去年四季度企业一般贷款利率环比下降22个基点。这意味着为完成全年让利指标，今年四季度企业一般贷款利率环比还将保持一定下行幅度，实体经济融资成本有望继续下降。