股票多空是什么意思？股票多空策略分析(2)

　　第一，收益源多样化。多空策略不但可以受益于多头资产升值和空头资产跌价，而且多空配对价差扩大时也会产生收益。例如，在构建多空配对时，投资者并不需要确定股票甲一定会上涨，而只需判断出股票甲相对于股票乙具有相对价值优势，预期价差会扩大，操作上就可通过买入股票甲的同时卖空股票乙的方式构建多空配对。换言之，多头和空头既可以是互相独立的收益来源，也可以通过配对的相对价格变化获得回报。

　　第二，跨越牛熊周期。同单向做多的普通投资策略相比较，多空策略更有可能跨越牛熊周期持续获取收益。例如，在牛市中可以通过持有更多的多头头寸，跟上市场的上涨步伐，在熊市中也可以通过增加空头头寸，既规避了市场的下行风险，还利用市场下跌获取收益。从过往业绩角度来看，对比股票多空策略指数(Barclays Equity Long/Short Index)与标普500指数的历史表现可以发现，从2000年到2013年，多空策略指数的6.5%年化收益远高于同期标普500指数的1.7%;再说，在2002年和2008年的大熊市中，标普500指数分别下跌23%和38%，而多空策略指数只分别下跌了2%和12%，差异很大。

　　第三，灵活控制风险敞口。对于多空策略而言，风险敞口较传统单项做多的投资策略拥有更大的可操作空间。例如，在130/30多空组合中，多头的头寸可以达到130%，其中超过100%的部分是通过卖空30%所获资金购买资产来实现，投资的风险敞口可以高于寻常;而在多空平衡组合中，多头头寸与空头头寸尽管资产类别不同，但风险值相抵，实现对冲，大大降低组合的整体风险。因此，多空策略的风险敞口可进可退，具有相当大的灵活度，投资者可以通过对风险敞口的控制来优化投资组合的整体风险与收益配比。

　　综上所述，多空策略是一个经过长期市场考验的成功策略，它通过同时构建多头头寸和空头头寸，来对冲投资组合风险并创造新的收益来源。随着中国资本市场的不断发展，创新将层出不穷，可以预见多空策略在中国市场会有广阔的发展空间，希望投资者能够善加运用，收获理想回报。