冬季天然气需求有望超预期增长 两大思路挖掘受益股

　　2020年12月，中俄东线天然气管道(北段)正式投产通气，是今年国内最大的新增气源，预计第1年供气50亿方，而中段则在2019年7月正式开工，现阶段中俄东线主要供气东北三省。今年供暖季相对于去年，接收站的进口能力增长较小。今年我国暂时还没有新建的接收站投产，预计四季度仅有中石油唐山LNG接收站三期于年底投产。

　　今年我国仍然延续散煤替代环保政策，新增了汾渭平原，覆盖范围达到京津冀及周边地区、汾渭平原和长三角，替代户数大幅增长。其中，京津冀及周边地以及汾渭平原的散煤替代户数由去年的524多万户增长到709多万户。

　　近期国内煤炭价格明显上涨，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格涨至614元/吨，恢复到2018-2019年同期的价格附近。与之相对的国内LNG市场价格仍处于底部震荡位置，为2700元/吨，比近6年来最低的2800元/吨还要低100元/吨。

　　从历史上看，我国LNG市场价格与美国NYMEX天然气价格走势基本一致。美国NYMEX天然气价格已经下降到5年来低位,并于近期快速回升到去年冬季的价格水平，国内LNG市场价格也有望跟随上涨。

　　2020年10月8日，NOAA气候预测中心预测：拉尼娜可能在北半球冬季2020-2021年持续(85%的概率)，并进入到2021年春季的2-4月(60%的概率)。拉尼娜现象的峰值可能出现在11月-明年1月，指数低于-1摄氏度。天然气需求的季节性十分明显，冬季气温的波动对天然气需求的影响较大。美国的天然气基础设施建设充足，在2019年气价持续大幅下降的情况下，美国天然气消费量为8466亿立方米，同比增长3.3%，增速下降7.5个百分点。增速的大幅下降主要是冬季气温相对较高，采暖用气需求增长放缓。

　　投资建议>>>

　　建议关注受益天然气销量及价格增长的燃气公司，相关标的有新奥股份(行情600803,诊股)、深圳燃气(行情601139,诊股);长期来看，我国天然气管道及国产气供给不足，政策持续推动行业发展，建议关注管道建设企业、非常规气生产商。相关标的有中油工程(行情600339,诊股)、杰瑞股份(行情002353,诊股)。川财证券