化工品景气度明显回升 关注龙头白马和高成长标的

　　钛白粉行业观点：现货紧张，预计钛白粉价格继续上涨

　　上周钛白粉价格继续上涨，目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为14000-15500元/吨，锐钛型钛白粉主流报价为11800-13200元/吨，氯化法钛白粉目前报价为16500-18000元/吨。原料端钛矿大厂陆续开始检修导致钛矿供应减少价格日益高涨，供给端钛白粉旺季过后企业库存普遍偏低，钛白粉行业现货紧缺。由于目前钛白粉价格持续上涨，下游厂家成本压力大，我们预计短期钛白粉实际成交价格上涨情况主要取决于下游客户接受程度，预计钛白粉价格继续上涨。

　　维生素行业观点：间甲酚反倾销叠加部分工厂检修，预计VE价格上涨

　　上周VE价格小幅上涨，国内VE市场报价56-60元/kg，欧洲市场贸易商报价为5.8-6.0欧元/kg，局部报价偏低。供给端部分工厂检修导致供给端产能减少；原料端，间甲酚目前有消息称进口产品存在倾销，规定2020年11月6日起，进口经营者在进口间甲酚时将分别根据不同国外供应厂商按27.9%～131.7%提供相应的保证金，预计新规定提升VE生产成本，并带来VE后续供应不稳定性。预计短期VE成本有一定提升以及供给端产能部分减少，VE价格短期略有提升。

　　有机硅行业观点：DMC价格上涨，预计后续市场价格继续上行

　　上周DMC市场主流成交20500-23000元/吨附近。需求方面，主要为海外高温胶需求增加，国内硅胶制品企业生产订单增加；以及纺织助剂行业需求增加。供应方面，有机硅企业开工高位，产出正常，新产能释放，开工逐步正常。从地区开工率来看：本周国内总体开工率在87%左右。当前市场上涨情绪得以发酵，我们预计后续市场将陆续跟涨。

　　氨纶行业观点：成本继续上行，成本需求双向支撑，价格持续提升

　　进入下半年，终端服装需求逐步提升，下游需求先期消化累计库存，降低产品的库存压力，进入9月下旬，企业开工逐步提升，供给下游逐步提升的产品需求，目前氨纶行业开工至88%，与上周基本持平。氨纶两大原料纯MDI及PTMEG价格皆有明显上行，成本支撑力度提升，同时行业库存从8月份中下旬以来，持续下行，本周跌至至19多天，库存压力较小，叠加下游需求支撑力度较强，氨纶产品大幅上行，本周氨纶产品报价上行3000元，成交价格中枢提升，预期氨纶短期价格将偏强运行，建议关注终端需求变化。

　　投资建议

　　目前化工处于板块内再平衡阶段，在这个阶段建议以防守为主：我们认为市场在经历了极致之后将经历两轮再平衡，一轮是板块间的再平衡，部分仓位将转移到低估值板块；另外一轮是板块内再平衡，即板块内分化行情将走向相对均衡，目前化工板块处于板块内再均衡状态。投资上，我们建议围绕两条主线：一是建议继续关注龙头白马，尤其是近期有边际变化的标的，建议重点关注万华化学(行情600309,诊股)、华鲁恒升(行情600426,诊股)、万润股份(行情002643,诊股)；二是估值合理的高成长标的，建议重点关注龙蟠科技(行情603906,诊股)、新亚强(行情603155,诊股)。

　　风险提示

　　疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，中美摩擦加剧，贸易政策变动影响产业布局。