恒大和深深房为什么重组？深深房为何可以停牌4年？

　　2016年，恒大开始启动借壳深深房A的回归A股计划，如若成行，恒大将摆脱H股地产企业低流动性、低估值的困局。

　　随后在宝万之争中，为换来对重组深深房、谋求A股上市获得更多的支持，恒大以实际行动和深铁、刘元生等站在一起支持万科现任管理团队，合计持股比例达到37.71%，已明显高于宝能系，一举扭转万科管理层所面对的不利局面，将万科股权之争画上句号。

　　随后恒大以292亿元将持有股权悉数转让，相比2016年期间收购该批万科A股362.7亿元的总对价，亏损70.7亿元，直接占当年净利润的30%。

　　但该交易在推进3年多时间内，一直未获证监会肯定。尽管在这期间恒大一再表示回归A股一事与监管层沟通“非常畅通”，进展“非常顺利”，但近十年来都未有房企上市的A股市场，在“房住不炒”的指导下，想要闯关，困难重重。

　　自启动借壳回A计划开始，恒大先后引入了三轮战略投资者，共计融资1300亿元。这些投资者包括投资者包括中信、中融、正威集团、华信、苏宁、山东高速、深业集团、深圳广田等，共获得恒大地产经扩大股权的36.54%，中国恒大则持有余下的63.46%。

　　第三轮引资发生在2019年11月6日，恒大公告称，凯隆置业和恒大地产及公司控股股东许家印与第三轮投资者订立第三轮增资协议引入600亿元，其中苏宁电器集团出资200亿元。至此，恒大地产通过三轮战略投资引入1300亿元，恒大地产总估值提到至4252.3亿元。与此同时，恒大在该公告中将重组协议的最后时间推迟一年至2021年1月31日。

　　值得注意的是，在这一轮的战投中，苏宁电器的出资金额最高，达到200亿元，占恒大地产增资完成后的4.7038%。

　　9月24日，一封恒大集团《关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》开始在网络流传。这封近乎以求救口吻发给政府的报告中称，如果恒大地产不能按时完成与深深房A的重组，须在2021年1月31日偿还战略投资者1300亿元本金并支付137亿分红，1300亿由权益变为负债，资产负债率将攀升至90%以上，从而引发恒大集团在相关银行、信托、基金等金融机构及债券市场的交叉违约。

　　同时，苏宁也在半年业绩会上表示，如果恒大集团未能在2021年1月底前回A上市，苏宁或将行使回购权，要求凯隆置业以200亿元现金回购其在恒大地产的股权。

　　恒大通过与1300亿战投中的863亿战投签订补充协议，在不到一周时间缓解重组风波。9月29日，恒大公告称，战投同意转为普通股权长期持有，且股权比例保持不变。剩余的437亿战投中，恒大已与155亿战投商谈完毕，目前正在办理手续，282亿战投正在商谈中。

　　恒大集团董事局主席许家印与苏宁控股董事长张近东、正威国际董事局主席王文银、广田控股董事长叶远西、安信信托董事长邵明安、嘉寓集团董事长田家玉等全体1300亿战略投资者高管出席签字仪式。

　　11月8日在宣布终止重组的同时，恒大宣布与1300亿元的战略投资者中：剩余的356亿元战略投资者已商谈完毕，即将签订补充协议；50亿元战略投资者由于涉及其自身大股东的资产重组，正在商谈；剩余30亿元战略投资者的本金恒大已支付，即将回购。