注册制与核准制有哪些区别？注册制与核准制的不同点(2)

核准制的优点在于：由于政府部门对证券市场的实质性监管，可以在一定程度上克服市场失灵，阻止经营管理不善的垃圾股票发行上市，并可通过发行证券实现产业倾斜，从而实现国家对经济的宏观调控。在市场经济发展初期，这种做法有助于稳定证券市场秩序，保障投资者利益。但是，政府进行实质性审核的缺点在于政府的理性也是有限的，存在监管失灵情形。姑且不论这种审核需要的技术性与专业性，即便不存在任何可以避免的失误，自由市场意味着不同个体对市场做出自己的主观判断，个体判断的差异性也正是自由市场值得向往的原因，因为自由的市场能够为个体充分展现自己全部的可能性提供足够的空间。在这个意义上，如果认为政府能够代替所有人思考判断就是对自由市场的否定。既然不当审核确实无法避免，而其结果可能是导致一些合格甚至优秀公司无法正常和公平地从证券市场筹资，也会让一些劣质公司进入市场，损害投资者利益和社会整体福利。另外，对投资者而言，政府对证券发行进行实质性的审核相当于政府对发行证券的隐形担保和背书，使投资者习惯性地形成投资判断依赖，在投资时容易受政府行为的影响，不进行审慎、独立的判断，难以建立自己的投资判断和责任意识。一旦政府审查有误，投资人难免蒙受损失。

　　3、二者具体操作不同

　　由于理念不同、特征不同，注册制与核准制在法律基础、市场结构、监管方式、审核机构、审核内容等方面都有所区别。

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