A股车企三季报：8家净利润同比下滑 长安汽车、比亚迪营收净利双增

　　目前，A股申万乘用车板块共包含12家上市车企。2020年前三季度，除年内主营变更为商用车的一汽解放(行情000800,诊股)和报告期内经营活动基本停滞的*ST夏利(行情000927,诊股)以外的10家车企（以下简称为“10家车企”）合计营收8226.77亿元，合计归母净利润238.91亿元，同比均延续负增长，但降幅收窄。

　　单家车企来看，前三季度4家车企营收同比增长，6家车企归母净利润实现盈利。长安汽车(行情000625,诊股)和比亚迪(行情002594,诊股)2家营收净利双增。

　　统计数据显示，10家车企2020年前三季度合计实现营收8226.77亿元，同比下滑9.24%，降幅较2019年同期有所收窄。

　　图1：10家车企2017年1-9月至2020年1-9月营收合计及同比变动

　　具体来看，2020年前三季度，上汽集团营收4986.62亿元，约是其余9家车企合计营收的1.54倍。随后是比亚迪和长城汽车(行情601633,诊股)，营收分别约1050.23亿元和621.43亿元。

　　增速来看，长安汽车、比亚迪、江淮汽车(行情600418,诊股)及广汽集团(行情601238,诊股)前三季度营收同比增长，增速分别约23.77%、11.94%、7.7%和0.27%。其余6家车企营收同比下滑。

　　图2：10家车企2020年1-9月总营收及同比增速

　　2020年前三季度，10车企合计实现归母净利润238.91亿元，同比下滑约6.51%，降幅较2019年同期明显收窄。

　　图3：10家车企2017年1-9月至2020年1-9月归母净利润合计及同比变动

　　具体来看，2020年前三季度，6家车企归母净利润实现盈利，其中上汽集团归母净利润166.48亿元，金额居首。排名第二的是广汽集团，金额约50.02亿元%。长安汽车和比亚迪前三季度归母净利润分别约34.86亿元和34.14亿元，分别位列第三及第四名。

　　4家车企前三季度归母净利润录得亏损，其中亏损金额最大的为*ST力帆(行情601777,诊股)，约亏损34.45亿元。值得一提的是，亏损的4家车企上年同期归母净利润也均为亏损，体现出行业两极分化的态势。

　　增速来看，长安汽车和比亚迪前三季度归母净利润同比增长，二者增速分别约230.98%和116.83%。根据财报，长安汽车归母净利润增长主要系销量增长、产品结构优化，自主业务盈利能力大幅改善，合资业务盈利能力稳步提升，同时非经常性损益增加归母净利润约56亿元。比亚迪归母净利润增长主要原因之一系新能源汽车销量快速增长。其中，全新旗舰车型“汉”和改款旗舰车型“唐”销量增长迅猛，在同级别车型中销量位居前列。

　　前三季度归母净利润同比下滑的车企中，北汽蓝谷(行情600733,诊股)同比下滑约820.15%，降幅最大；同时，公司表示受新冠肺炎疫情及市场情况影响，预计年初至下一报告期期末公司累计净利润将可能为亏损。

　　图4：10家车企2020年1-9月归母净利润及同比增速

　　营收利润综合来看，2020年前三季度营收与归母净利润均实现增长的车企有长安汽车和比亚迪。6家车企前三季度营收净利双降，分别为上汽集团、长城汽车、小康股份(行情601127,诊股)、北汽蓝谷、*ST力帆及ST海马(行情000572,诊股)。

　　梳理车企销量数据，2020年1-9月累计销量破百万的车企有上汽集团、广汽集团和长安汽车3家。其中，上汽集团累计销量361.32万辆，居首位。

　　从同比变动来看，前三季度累计销量同比增长的车企有长安汽车和江淮汽车2家，增幅分别约12.01%和3.67%。其余8家车企累计销量同比下滑，其中降幅最大的为*ST力帆，降逾九成。

　　图5：10家车企2020年1-9月累计销量、新能源销量及同比变动

　　在披露新能源销量数据的车企中，除上年同期基数偏低的小康股份和*ST力帆外，其余车企前三季度累计新能源销量较2019年同期出现不同程度下滑，且降幅大于传统燃油车。具体来看，比亚迪前三季度累计销售新能源汽车11.09万辆，同比下滑42.4%，同期公司累计销售燃油车15.8万辆，同比增长10.38%。长城汽车前三季度累计销售新能源汽车2.48万辆，同比下滑24.32%，同期公司燃油车累计销量同比下滑5.13%。

　　自2020年二季度国内汽车市场回暖以来，新能源市场表现突出，截至10月已4次刷新月销量历史记录，累计销量降幅明显收窄。此前，为加快推进国内新能源车的发展，政府放开了新能源造车准入大门，一定程度上对尚未全面杀入新能源市场的传统车企形成新的挑战。

　　图6: 2020年1-9月国内累计销量排名前十的新能源乘用车车型及销量同比

　　根据乘联会公布的数据，2020年前三季度国内累计销量排名第一的新能源乘用车车型为特斯拉的Model3，累计销量约7.99万辆，约是排名第二的广汽埃安销量的2.62倍。在累计销量排名前十的新能源车型中，特斯拉、蔚来及理想汽车三家造车新势力榜上有名。