小米已批准王嵋请辞！高管称年轻人屌丝言论引争议(2)

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　　“极致性价比”，是小米为自己打造的标签。

　　2018年，雷军抛出“硬件综合净利润率”这个新概念，表示永远不会超过5%。当时许多行业人士认为这只是噱头，因为苹果、三星等手机厂商的利润率一般在10%-20%，就算计入税务因素也不可能达到5%的水平。

　　但数据显示，2018-2019年，小米的硬件综合净利率确实均小于1%。

　　以小米商城所售的Redmi 9A为例，6GB+128GB售价999元，小米在硬件上赚的利润不到10元;而靠卖水为生的农夫山泉，净利率高达24.8%。也就是说，小米从一部手机硬件上赚的钱，和农夫山泉卖40瓶水赚的一样多。

　　这背后隐藏了一个“套路”——硬件综合净利润率和净利率并不是一个概念，小米的利润来源另有玄机。

　　据小米Q3财报，硬件部分（包括智能手机、IoT与生活消费产品业务）贡献了657.2亿元营收，占总收入的91.1%，产生毛利65.7亿元，毛利率10%。

　　小米互联网服务（包括广告、游戏、金融科技业务、有品电商平台和电视会员收入）贡献了57.7亿元营收，占总收入的8%，产生毛利34.9亿元，毛利率60.5%。

　　可以看出：互联网服务仅用不到一成的营收，就撬动了超三成的毛利，赚钱效应远超硬件。这才是小米隐藏的增长引擎，并为小米硬件与供应商、用户“周旋”，提供了足够的迂回空间。

　　其中广告业务占比最重，小米是最早将广告投放机制嵌入到智能手机上的厂商。在小米基于Android开发的手机系统MIUI中，内置广告几乎随处可见，打开第三方应用时常有开屏广告。

　　截至2020年9月底，全球MIUI月活跃用户数3.68亿人，同比增长26.3%。能保证让如此规模的用户精准地接收到广告，是电脑、电视、纸媒所无法企及的，只要MIUI用户使用手机，就有机会接收到广告。不过，也有不少用户抱怨MIUI广告过多，影响体验。

　　游戏方面，即游戏厂商在小米应用商店上架游戏产品供用户下载，小米获取渠道分成。有分析人员表示，安卓、MIUI渠道联运一般都是五五分成，且不包括支付通道费，成本远高于苹果和谷歌商店的三七分成。

　　“躺着赚钱”的广告和游戏业务，合计贡献了41亿元营收，占互联网服务总营收的七成，带来的收益短期稳定，且可持续。

　　在金融领域，“小米金融”升级为“天星数科”，比蚂蚁集团、京东数科的“改名”更精妙，甚至没有保留“小米”，显得异常独立。

　　值得注意的是，小米与尚乘集团合资设立的香港虚拟银行，也名为“天星”。“天星”靠拢银行，凸显自身的规范性，避免与日益趋严的金融监管起冲突;“数科”贴近科技，以期更高的估值，为后续可能的资本运作——融资、分拆、甚至上市，做好铺垫。

　　以手机为代表的硬件设备只是赚钱的载体，互联网服务才是小米真正的赚钱工具。所以，小米根本不愁赚不到钱，甚至可以将硬件综合净利率降到0，整体依然可以实现盈利。

　　雷军最担心的，莫过于小米手机出货量下降，从而导致市场占有率降低，进而影响到互联网服务业务。“死磕硬核技术”，为的就是稳住手机这个“基本盘”。