中信建投证券:苹果发布第一财季业绩,新机推动下收入创新高,看好21年iPhone在中国区份额持续提升

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  2021年1月27日,苹果公司发布2021财年第一季度(截至2021年12月26日三个月,下文简称FY21Q1)财务业绩。公司季度收入为1114.39亿美元,较去年同期增长21.37%,季度净利润287.55亿美元,同比增长29.32%。

  简评

  一、业绩总览:iPhone12系列新机强劲推动下,四季度收入同比增长21.37%,产品结构改善及汇率因素带动毛利率有所提升

  苹果公司FY21Q1季度收入为1114.39亿美元,较去年同期增长21.37%,创下超千亿美金的收入新高。本季度在iPhone12新机型的强劲需求带动下,iPhone部门营收创新高,其他产品如iPad、Mac、可穿戴产品、服务均实现双位数高速增长。

  本季度公司整体毛利率达到39.8%,同比提升1.4pcts,其中硬件毛利率35.1%,同比提升0.9pcts,服务毛利率68.4%,同比提升4pcts。季度毛利率有所提升,主要是由于产品组合改善,pro及promax等高端机型取得了超预期的销售表现。美元贬值或将提升下一季度毛利率0.6-0.7pcts。

  二、分部表现:iPhone业务部门收入创新高,出货创厂商单季最高纪录,Mac、iPad、服务、可穿戴需求保持强劲,收入双位数增长;中国区

  iPhone:本季度销售收入655.97亿美金,同比增长17.23%,主要原因是iPhone12新机型的强劲需求推动。根据IDC数据,2020Q4苹果出货9,010万台,同比增长22.2%,市占率高达23.4%,重返全球第一,并创造了厂商单季度出货量的最高记录。其中,iPhone在中国区销售表现超出预期,一方面受益于国内5G用户的换机需求,另一方面由于最大的竞争对手华为因缺货市占率迅速下滑(四季度华为出货同比下滑42.4%)。我们认为2021年iPhone份额将进一步提高,全年出货有望达到2.2-2.3亿,同比增长约15%。

  Mac和iPad:本季度销售收入分别为86.75亿/84.35亿美金,同比增长21.16%/41.12%,均大幅增长。12月苹果推出MacBookPro、Macmini和MacBookAir,均取得良好销售表现。苹果表示,iPadAir和采用自家M1芯片的设备需求非常强劲。

  可穿戴、家庭及配件:季度收入129.71亿美金,同比增长29.58%。头戴式耳机AirPodsMax持续供不应求,AirPods及APPleWatch、HomePodmini和MagSafe生态系统的配件的推出,继续推动四季度收入增长。

  服务:季度收入157.61亿美金,同比提升23.96%。尽管疫情关店等因素对AppleCare等业务带来抑制,但数字业务、AppStore业务、云业务和音乐业务均贡献了强劲的增长。目前苹果iPhone的总存量超过10亿,苹果所有产品的总活跃存量为16.5亿,存量用户的上升有助于苹果对其iOS生态系统进行变现,包括AppStore、音乐和AppleTV+等数字内容的订阅,这将会带动服务收入进一步增长。

  分地区看:美洲部门营收463.10亿美元,同比增长11.9%;欧洲区营收273.06亿美元,同比增长17.3%;大中华区营收达到213.13亿美元,同比大增57.0%;日本地区营收达到82.9亿美元,同比增长11.5%;其他亚太地区的营收为82.3亿美元,同比增长11.5%。在中国区的出货增长和份额提升成为驱动苹果本季度收入增长的关键因素。

  三、投资建议

  苹果未给出Q1业绩指引,但预告营收有望加速增长,同时预告可穿戴和服务业务增速将有所趋缓,并提出Mac、iPad和iPhone12pro目前面临供应瓶颈,但有信心在下一季度实现供需平衡。由于20H1的低基数,苹果下季度仍将迎来较好增长趋势,同时我们持续看好苹果5G新机的销售情况以及在中国区份额的提升。建议重点关注苹果产业链优质公司:立讯精密(行情002475,诊股)、长盈精密(行情300115,诊股)、歌尔股份(行情002241,诊股)、领益智造(行情002600,诊股)、蓝思科技(行情300433,诊股)、鹏鼎控股(行情002938,诊股)、东山精密(行情002384,诊股)等。

  四、风险提示

  iPhone及AirPods下游需求不及预期,中国区份额提升不及预期。

  来源:中信建投(行情601066,诊股)证券

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