股市牛市结束了吗?2021年会是牛市还是熊市?

  股市牛市结束了吗?2021年会是牛市还是熊市? 下面带投资者一起去看看吧。

  巨丰金融研究院院长、首席经济学家朱振鑫近日发表演讲认为:牛市还没有结束,但是已经到了很贵的危险位置。利率上调的时候,就要变的警惕。

  下面是部分演讲实录:

  牛市还没有结束 但是已经到了很贵的危险位置

  我们的估值现在处于历史90%的水位。对于核心资产来讲,股价的确可能没有天花板,但是它的估值一定是有天花板的。估值100倍的概念是,年化收益不到1%,你买了这个企业100年才能回本。短期的高估值是合理的,因为它是按照限期的利润来计算。明年的利润如果翻两倍,你的估值就折一半,所以这种短期的高估值是可以,但是长期的高估值是不行的。

  两个结论:第一,牛市进入到了一个非常危险、非常贵的位置,后面风格会发生切换。第二牛市还没有结束。

  因为我们现在的上涨只是靠估值,还有一个动力没有发挥作用,就是业绩。哪怕牛市进入到了后期,不管你的市场逆风还是顺风,业绩上涨肯定会推动股价的上涨。中国铁建给到3到5倍的估值,它的业绩增长40%,股价也要涨30%-40%。就这么简单的一个逻辑。

  从历史经验来看,只要流动性不变,牛市不会马上结束,但是它会发生风格的切换,从高估值板块向低估值板块转换,资金流向估值低个股的主要原因就是业绩好。

  牛市进入第二阶段,必然会发生一个分化。牛市前期靠流动性驱动,牛市后期靠业绩驱动。

  2021年以来,我们的指数虽然涨了不少,但是有67%的股票是下跌的。大家说很惊讶,怎么会发生这么大的分化,其实这很正常。因为现在驱动这些股票上涨的不是流动性,不是估值,是业绩。业绩当然是大家有各自的区别,不可能说茅台的业绩和酒鬼酒的业绩是一样的。这是牛市后期必然发生的一个变化。

  利率上调的时候 就要变的警惕

  观察流动性的指标最主要的就是逆回购利率和MLF利率,进而传导到LPR利率。现在最领先的逆回购利率还是2.2%,已经连续保持了9个月。

  那么接下来如果说利率往上调的时候,你就要非常警惕。当然如果你是非常高风险偏好的投资者,刚才讲了加息的时候,牛市也不会马上结束,2017年1月份加息,到了2017年四季度牛市才算结束,甚至到最后的时候消费股和金融股还又拉了一波。

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