海底捞牛肉粒为什么换了？公司2020盈利下降90%引关注(2)

　　海底捞近期发布2020年业绩预告，预期截至2020年12月31日止年度净利润相较截至2019年12月31日止年度的净利润约人民币23.47亿元下降约90%。

　　公告称，有关净利润预期下降主要归因于公共卫生事件爆发及其后疾病预防措施以及全球各地国家及地区对消费场所实施的限制对集团营运造成重大影响;及因美元兑人民币的汇率波动而出现净汇兑损失约人民币2.35亿元，其中的绝大多数为未实现的汇兑损失。

　　公告之后，海底捞股价进一步下挫，3月4日股价下跌8.05%，报收于61.65港元，较2月创下的85.8港元高点跌去近3成，市值蒸发逾千亿港元。

　　智通财经APP注意到，2020年上半年，海底捞的净利润为亏损9.65亿元，按照全年净利润下滑90%计算，全年净利润为盈利2.35亿元，这意味着下半年公司盈利达到12亿元。

　　然而，海底捞近期股价表现，较半年报发布前后大相径庭。个中缘由在于，2020年上半年公共卫生事件对餐饮业的打击沉重，市场对海底捞半年度业绩亏损市场早有预期。此外，显性的风险发生后，隐性的机会往往会萌芽。

　　2020年上半年，海底捞在不利的大环境下选择逆势大规模开店。据公司半年报，截至2020年6月末，公司全球海底捞门店数量达到935家，期内新开门店173家，增幅达到21.7%。结合公司2020年下半年股价表现来看，海底捞的开店动作无疑让市场看到，公司对海底捞餐饮品牌发展的底气，同时预期公共卫生事件影响过后公司业绩将重拾高增长。

　　然而现实却是，海底捞下半年盈利12亿元，较上年同期盈利14.34亿元下滑了16.3%。“理想”与“现实”之间的差距造成了海底捞近期股价颓势的结果。

　　值得注意的是，海底捞近期还遭大行下调目标价。中金在其研究报告中表示，将海底捞目标价相应下调3%至79.55港元，因考虑到公司正在利用其供应链及管理方面的优势寻找新的增长点，故维持“优于大市”评级。

　　中金称，海底捞预计去年净利润同比下滑约90%，表现逊于预期，因翻台率尚未复苏，而新店扩张速度超预期导致成本上升，下调公司2020-22年盈利预测分别74%、5%及3%，以反映客流量复苏仍需时日。

　　野村则将海底捞目标价由91.3港元下调2.4%至89.1港元，重申“买入”评级。

　　野村表示，海底捞2020年度净利润表现，弱于该行预期，所以将盈利预测削减66%，销售预测下调4.9%。

　　野村认为，随着公共卫生事件情况的持续改善，预期人流量将会有所改善，以及去年的积极开业，这可能会推动2021以后的销售，预计2021财年的恢复加快。