“十四五”规划下的制造业机会

　　投资要点（节选）

　　制造：首次提出产业链供应链。

　　相较于十三五，十四五将发展现代产业体系章节从第五篇提升到了第三篇，把巩固壮大实体经济根基、打造“制造强国”放到了更重要的地位。首次就产业链供应链优化进行了单独讨论，强调引导产业链关键环节留在国内，补短板锻长板，产业链供应链自主可控、安全高效。行业方面，巩固提升高铁、电力装备、新能源、船舶等领域全产业链竞争力，从符合未来产业变革方向的整机产品入手打造战略性全局性产业链。区域产业链布局方面，强化中西部和东北地区承接产业转移能力建设。企业方面，培育一批具有生态主导力和核心竞争力的龙头企业。推动中小企业提升专业化优势，培育专精特新“小巨人”企业和制造业单项冠军企业。

　　风险提示：宏观经济增长不及预期，流动性收紧超预期，金融监管超预期。

　　报告正文（节选）

　　高端制造：首次提出产业链供应链

　　巩固壮大实体经济根基，深入实施制造强国战略。相较于十三五规划，十四五规划将发展现代产业体系章节从第五篇提升到了第三篇，把巩固壮大实体经济根基、打造“制造强国”放到了更重要的地位。十三五规划中花笔墨强调了产业结构的调整，推进供给侧结构性改革，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业。十四五规划则更加强调产业升级，加快推进制造强国、质量强国建设，坚持自主可控、安全高效，推进产业基础高级化、产业链现代化，保持制造业比重基本稳定，增强制造业竞争优势，推动制造业高质量发展。

　　值得一提的是，十四五规划首次就产业链供应链优化进行了单独讨论，强调引导产业链关键环节留在国内，补短板锻长板，产业链供应链自主可控、安全高效。规划指出产业链供应链应当坚持经济性与安全性相结合，补齐短板、锻造长板，加强国际产业安全合作，推动产业链供应链多元化。行业方面，巩固提升高铁、电力装备、新能源、船舶等领域全产业链竞争力，从符合未来产业变革方向的整机产品入手打造战略性全局性产业链。区域产业链布局方面，强化中西部和东北地区承接产业转移能力建设。企业方面，培育一批具有生态主导力和核心竞争力的龙头企业。推动中小企业提升专业化优势，培育专精特新“小巨人”企业和制造业单项冠军企业。

　　制造业优化升级，继续深入智能、绿色制造。相较于十三五规划，十四五规划着重强调了深入智能制造和绿色制造工程，就具体行业发展进行布局。十四五规划提出培育先进制造业集群，推动集成电路、航空航天、船舶与海洋工程装备、机器人(行情300024,诊股)、先进轨道交通装备、先进电力装备、工程机械、高端数控机床、医药及医疗设备等产业创新发展。同时改造提升传统产业，推动石化、钢铁、有色、建材等原材料产业布局优化和结构调整，扩大轻工、纺织等优质产品供给，加快化工、造纸等重点行业企业改造升级，完善绿色制造体系。

　　布局战略性产业，抢占未来发展先机。十四五规划进一步提高了战略性新兴产业增加值占GDP比重超，从十三五规划的15%上升至17%。相较十三五规划聚焦的信息技术、高端装备与材料、新能源领域，十四五规划新添了航空航天、海洋装备等战略性新兴产业。具体举措方面，十四五规划提出深入推进国家战略性新兴产业集群发展工程，鼓励技术创新和企业兼并重组，发挥产业投资基金引导作用，加大融资担保和风险补偿力度。前瞻谋划未来产业方面，十四五规划新增了类脑智能、量子信息、基因技术、未来网络、深海空天开发、氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，希望通过组织实施未来产业孵化与加速计划，谋划布局一批未来产业。

　　加快新型数字化基础设施建设。在十四五规划中，基础设施体系建设在原有交通、能源、水资源的基础上新添了新型基础设施建设，单独成节。规划指出强化数字转型、智能升级、融合创新支撑，布局建设信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施等新型基础设施。具体技术层面，十四五规划提出加快5G网络规模化部署，使用户普及率提高到56%，推广升级千兆光纤网络，并前瞻布局6G网络技术储备。加快构建全国一体化大数据中心体系，强化算力统筹智能调度，建设若干国家枢纽节点和大数据中心集群。积极稳妥发展工业互联网和车联网。打造全球覆盖、高效运行的通信、导航、遥感空间基础设施体系，建设商业航天发射场。加快交通、能源、市政等传统基础设施数字化改造，加强泛在感知、终端联网、智能调度体系建设。

　　中长期来看，产业升级、制造强国、关键环节自主可控，是我国制造业未来发展的必然趋势。2016年后，伴随着供给侧改革“三去一降一补”的持续推进，中国各行业治理完善、成本控制占优、内生增长动力强、符合高质量发展要求的龙头公司持续受益，体现为赢家通吃、强者恒强，各行业核心资产的盈利能力持续改善、显著强于行业总体水平。世界第二大经济、消费率持续提升，孕育创新成长机遇。从中国制造到中国智造，要素优势从“人口红利”到“工程师红利”，科技赋能的制造业龙头有望成为像“华为”一样的全球领先者。伴随着一批国内制造业龙头不但牢牢占据国内市场优势地位，而且关键技术日趋成熟，产品竞争力和海外市场份额不断提升，正处于加速渗透全球市场阶段。叠加国家层面对新型基础设施、自主可控、战略性新兴产业支持力度进一步加大，高端制造和新型基建未来将大有可为。

　　风险提示

　　宏观经济增长不及预期，流动性收紧超预期，金融监管超预期