碳中和政策利好机械多板块 核心资产显现全球化估值竞争力

　　碳中和概念下机械板块的机遇分析。近年来碳中和概念被重视源于2018年由IPCC发布的《全球1.5℃升温特别报告》，该报告指出，为实现全球变暖温度控制在1.5℃以内的目标，必须在21世纪中叶实现全球范围内净零碳排放，即碳中和。我国碳中和目标将分为三个阶段，2021-2030年，实现碳排放达峰；2031-2045年，快速降低碳排放；2046-2060年，深度脱碳，实现碳中和。碳中和目标有望促进机械下游行业清洁智能化发展，带动机械设备更新换代，主要利好机械板块中的三大主线：①光伏、风能、核电等清洁能源的相关设备；②新能源汽车产业链中的锂电设备。③具备节能功能相关设备。

　　主流中小市值标的筛选，核心资产调整孕育新一轮机遇。近期由于无风险利率上行、市场风格开始由DCF估值向传统PEG估值切换，注重增速与估值匹配度，中小机械公司关注度提升。我们认为中小票普涨后续可能出现分化，最终资金大概率选择质地优秀的主流中小市值公司。按照一定维度进行筛选，最终在300+机械公司中选出26家公司，主要包括：叉车标的安徽合力(行情600761,诊股)、杭叉集团(行情603298,诊股)；缝纫机标的杰克股份(行情603337,诊股)；数控机床标的昊志机电(行情300503,诊股)、国盛智科(行情688558,诊股)、华锐精密(行情688059,诊股)、欧科亿(行情688308,诊股)；以及各细分领域隐形冠军凌霄泵业(行情002884,诊股)、华荣股份(行情603855,诊股)、银都股份(行情603277,诊股)、微光股份(行情002801,诊股)等。

　　工程机械：①2月份挖掘机销量数据出炉，同比+205%，超出市场预期：2月挖掘机行业销量28,305台，同比+205%，其中国内（含港澳）销量24,562台，同比+256%，出口3,743台，同比+57.9%。结构上看，2月国内销量中小挖同比+142.5%，中挖+367.9%，大挖+162.8%，延续8月份开始的中挖高增速状态，中挖增速较高预示着传统基建和地产项目施工逐渐开始发力。艾迪精密(行情603638,诊股)、外资液压件企业等三月排产也未显示行业出现下行风险。2月以来开始进入工程机械开工旺季，预计3月工程机械有望继续保持高景气度。②双反事件对浙江鼎力(行情603338,诊股)影响有限：2月26日，美国升降机制造商联盟申请对进口自中国的升降机和组件发起反倾销和反补贴调查，美国商务部将在3月18日决定是否立案。本次双反调查针对的是中国19家厂商，包括JLG及Terex在国内的厂，不仅只针对鼎力一家，同时鼎力对美销售的产品均价高于控诉方的合理价格；即使即使假设双反成立，我们对其影响进行了测算，影响相对有限。

　　投资建议：焦点聚集于龙头，继续推荐三一重工(行情600031,诊股)、中联重科(行情000157,诊股)、恒立液压(行情601100,诊股)、艾迪精密。

　　自动化：2月PMI数据维持高位，高端制造业本轮享受融资红利，看好景气度拉长。根据国家统计局数据，2021年2月PMI高达50.6，仍明显高于荣枯线水平，PMI仍处于高景气区间。本年度自4月份以来，PMI持续12个月高于50，主要系我国疫情控制效果快而显著、生产活动恢复迅速，叠加我国制造业库存周期补库需求旺盛。受春节影响，2月PMI相较于1月PMI环比下降0.6，主要系生产、新订单、产成品库存、从业人员、供应商配送时间项目均有下降，分别下降1.6、0.8、1.3、0.3、0.9。

　　核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力(行情603129,诊股)、捷佳伟创(行情300724,诊股)、先导智能(行情300450,诊股)、国茂股份(行情603915,诊股)、中密控股(行情300470,诊股)、柏楚电子(行情688188,诊股)、华峰测控(行情688200,诊股)、华测检测(行情300012,诊股)。

　　重点组合：华锐精密、迈为股份(行情300751,诊股)、至纯科技(行情603690,诊股)、建设机械(行情600984,诊股)、中联重科、杰克股份、杰瑞股份(行情002353,诊股)、弘亚数控(行情002833,诊股)、拓斯达(行情300607,诊股)、美亚光电(行情002690,诊股)、克来机电(行情603960,诊股)，关注欧科亿、振邦智能(行情003028,诊股)。

　　风险提示：降本不及预期，下游投资不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。