美股半导体产业链集体上涨，碳中和成各国重要议题——全球产业趋势跟踪周报

　　上周（2021/03/16-2021/03/22）全球股市涨跌不一，A股与港股上涨，美股、亚太市场下跌，欧股市场涨跌互现。由于油价暴跌，全球能源板块大幅下跌。美联储表示将继续维持并强调宽松货币政策与资产购买规模，同时表示对短期通胀升温并不担心。拜登将考虑通过增加政府支出，向美国经济中再投入约3万亿美元，主要投资于基础设施、清洁能源和教育方面。其他资产方面，由于欧洲第三波疫情以及疫苗接种放缓，投资者担心全球经济恢复放缓，油价暴跌，工业金属反弹，农产品(行情000061,诊股)多数下跌，比特币下跌2.83%。

　　核心观点

　　【全球股市表现】上周全球股市涨跌不一，A股与港股上涨，美股、亚太市场下跌，欧股市场涨跌互现。美国十年期国债的快速上升对市场形成较大的压制，道指、纳指、标普500分别下跌0.7%、0.6%、0.7%。市场主要关注美联储议息会议、经济数据、中美会面与新支出计划。美联储议息会议方面，美联储表示将继续维持并强调宽松货币政策与资产购买规模，同时表示对短期通胀升温并不担心，并上调经济数据预测。尽管如此，十年期国债仍然继续攀升，一度突破1.7%。经济数据方面，受寒潮影响，美国2月多项经济数据不及预期。美国2月零售销售月率-3%，低于预期的-0.5%；2月工业产出月率-2.2%，低于预期的0.3%；2月新屋开工总数年化142.1万户，低于预期的156万户。中美会面方面，为期两天的中美高层战略对话于当地时间周五正式结束。双方围绕各自内外政策、中美关系以及共同关心的重大国际地区问题进行了建设性沟通。双方均致力于加强在气候变化领域对话合作，表示将建立中美气候变化联合工作组。新支出计划方面，两名知情人士周一表示，拜登将考虑通过增加政府支出，向美国经济中再投入约3万亿美元，主要投资于基础设施、清洁能源和教育方面。行业表现方面，上周全球能源板块下跌。异动股方面，上周过去一周大涨的200亿美元以上市值公司行业较为分散。过去一周领跌的200亿美元以上公司中以属于能源板块公司较多。

　　【全球产业趋势】趋势一：半导体产业链。进入2021年，半导体产业链仍然呈现供不应求的状态，上周美股半导体公司纷纷上涨，英飞凌、安森美半导体、意法半导体涨幅均超3%，半导体设备板块的涨幅更加明显，拉姆研究、应用材料、科天半导体、阿斯麦分别上涨4.6%、3.9%、2.1%、5.3%。趋势二：面板。面板价格在3月上旬持续涨价，当前景气度较高。上周全球面板龙头股价上行，群创光电、友达、LG显示分别上涨13.6%、8.7%、1.4%。趋势三：碳中和。碳减排、碳中和已成为全球共识，各国纷纷出台各项政策推进碳中和，建议关注低碳能源、节能节材、循环经济三条主线。

　　【重要资讯】瑞萨电子：汽车芯片主力供应商瑞萨电子因火灾需停产一个月。谷歌：谷歌宣布，从2021年7月1日开始，将把开发者销售数字产品或服务时收取的服务费降至15%。此前，每位开发者每年在Google Play应用商店获得的营收首次达到100万美元时，需要向谷歌支付30%的服务费。中芯国际(行情688981,诊股)：中芯国际与深圳政府签订合作协议，拟建28nm工艺晶圆厂，重点生产28纳米及以上的集成电路和提供技术服务，旨在实现最终每月约40000片12寸晶圆的产能。总投资23.5亿美元，预期将于2022年开始生产。

　　【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（低碳能源、节能节材、循环经济），限塑大趋势下的可降解材料需求增加，以及工业自动化、流媒体、智能驾驶、商业航天等产业趋势。

　　【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

　　目 录

　　01

　　核心关注与投资建议

　　上周，A股涨幅较高的产业指数为：火电、特高压、PM2.5等。

　　上周，海外市场值得关注的产业趋势变化为：

　　1、半导体产业链：去年开始，5G手机芯片用量提升叠加部分厂商大量备货，导致全球芯片产能紧张。去年底开始，电动智能汽车趋势来临背景下，全球汽车销量明显复苏，由此产生了大量的汽车芯片需求，进一步加剧了上游晶圆厂、封装厂的产能紧张。进入2021年，行业仍然呈现供不应求的状态，晶圆代工、封装以及部分原材料均纷纷涨价。此外，上周美联储仍维持宽松的货币政策表态，十年期国债利率冲高回落，下跌至1.7%以下，半导体产业链迎来反弹。半导体产品方面，英飞凌、安森美半导体、意法半导体涨幅均超3%，半导体设备板块的涨幅更加明显，拉姆研究、应用材料、科天半导体、阿斯麦分别上涨4.6%、3.9%、2.1%、5.3%。

　　2、面板：面板价格在3月上旬持续涨价，根据市调机构WitsView 2021年3月5日统计的面板3月上旬报价，相比2月下旬：65寸均价提高5美元，55寸提高5美元，43寸提高2美元，32寸提高2美元。当前，终端的手机、大尺寸电视的需求较为旺盛，推动面板价格持续上涨。上周，全球面板龙头企业股价上行，群创光电、友达、LG显示分别上涨13.6%、8.7%、1.4%，京东方A(行情000725,诊股)、TCL科技(行情000100,诊股)分别上涨3.4%、7.0%。

　　3、碳中和：各国关注气候问题，推进碳中和进程。目前，随着气候问题日益严峻，碳减排、碳中和已成为全球共识，各国纷纷出台各项政策推进碳中和。

• 　　美国：拜登宣布重返《巴黎协定》，在竞选期间提出《清洁能源革命和环境正义计划》，该计划拟在未来十年内对能源、气候的研究与创新以及清洁能源的基础设施建设进行4000亿美元的投资，并将在2030年底之前部署超过50万个新的公共充电网点，并将海上风能增加一倍。该计划目标为确保美国实现100%的清洁能源经济，并在2050年之前达到净零碳排放。

• 　　欧盟：欧盟于2019年底签订《欧盟绿色协议》，计划到2030年，其温室气体净排放量将从此前设立的目标——比1990年的水平减排40%，提升到至少55%；到2050年实现温室气体“净零排放”。

• 　　中国：承诺将力争在2030年前达到碳排放峰值，努力争取2060年前实现碳中和。2月22日，国务院印发了《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，提出建立健全绿色低碳循环发展经济体系。3月1日，国家电网公司正式发布“碳达峰、碳中和”行动方案，提出未来将采取18项措施。

• 　　日本：政府计划将于2050年实现碳中和。

　　我们于上周发布《替代、循环、节能高效——碳中和碳达峰带来的投资机会系列（一）》、《深度解析碳交易，关注四大配置方向 ——碳中和碳达峰带来的投资机会系列（二）》两篇报告对其进行了深度解析，建议关注三大投资主线：第一，低碳能源对于高碳排放能源的替代，典型的如利用光伏、风电等新能源代替传统煤炭发电，以及新能源汽车渗透率提升带来对化石能源依赖度降低。第二，节能节材，通过对工业、消费等领域节能、节材措施来降低能源消耗，从而间接达到降低碳排放的目的。第三，循环经济，通过对废弃原材料、污水、危废等二次回收利用，发展循环经济以降低新增碳排放。

　　投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（低碳能源、节能节材、循环经济），限塑大趋势下的可降解材料需求增加，以及工业自动化、流媒体、智能驾驶、商业航天等产业趋势。

　　02

　　全球观察：海外市场跟踪

　　1、全球大类资产表现

　　上周全球股市涨跌不一，A股与港股上涨，美股、亚太市场下跌，欧股市场涨跌互现。美国十年期国债的快速上升对市场形成较大的压制，道指、纳指、标普500分别下跌0.7%、0.6%、0.7%。市场主要关注美联储议息会议、经济数据、中美会面与新支出计划。美联储议息会议方面，美联储表示将继续维持并强调宽松货币政策与资产购买规模，同时表示对短期通胀升温并不担心。FOMC上调经济数据预测，对2021年实际GDP增速的预期从12月的4.2%上调至6.5%，失业率下调至4.5%。尽管如此，十年期国债仍然继续攀升，一度突破1.7%，对股票市场形成较大的压制。经济数据方面，受寒潮影响，美国2月多项经济数据不及预期。美国2月零售销售月率-3%，低于预期的-0.5%；2月工业产出月率-2.2%，低于预期的0.3%；2月新屋开工总数年化142.1万户，低于预期的156万户。中美会面方面，为期两天的中美高层战略对话于当地时间周五正式结束。尽管过程较为曲折，但是双方围绕各自内外政策、中美关系以及共同关心的重大国际地区问题进行了建设性沟通。双方均致力于加强在气候变化领域对话合作，表示将建立中美气候变化联合工作组。新支出计划方面，两名知情人士周一表示，拜登将考虑通过增加政府支出，向美国经济中再投入约3万亿美元，主要投资于基础设施、清洁能源和教育方面，预计其中部分资金将来自针对富裕家庭和美国企业的增税。

　　欧股市场涨跌不一，德国DAX指数、意大利指数分别上涨1.4%、0.5%，富时100指数、法国CAC40指数分别下跌0.3%、1.1%。欧洲疫情出现一定程度反弹，第三波新冠病毒肺炎感染爆发和疫苗接种工作的延迟，导致包括法国、意大利、德国在内的多个国家收紧限制措施。针对此前阿斯利康新冠疫苗多次在欧洲出现事故，世卫组织表示，疫苗的好处大于风险，各国应恢复免疫接种活动。意大利、德国、法国等国家表示将恢复接种。此外，为了对抗更高的利率，欧洲央行上周提高了债券购买规模，在截至3月19日的一周内，按照其大流行计划净购买了211亿欧元债券，而上一期间为140亿欧元。日经225指数下跌2%，日本货币政策边际收紧，日央行发布政策声明，将基准利率维持在-0.1%不变，10年期国债收益率目标范围由正负0.2%扩大至为正负0.25%之间，并删除了有关6万亿日元年度ETF购买目标的表述，不过仍维持了12万亿日元的ETF购买上限。此外，日本正式宣布东京奥运会以及残奥会将不会接待外国观众。

　　上周，原油大幅回调，金价微涨，银价下跌，工业金属反弹，农产品多数下跌，经济复苏及通胀预期推动美债继续上行至1.69%，比特币下跌。

　　原油方面，接种阿斯利康疫苗出现血栓消息传播以来，投资者担忧疫苗停打将影响欧洲经济复苏，从而拖累油市需求回升。此外，油价连续上涨也使其具有一定的回调压力，本周油价暴跌，布油下跌6.8%，WTI原油下跌6.2%。贵金属方面，本周金价上涨0.5%，银价下跌1.7%。工业金属价格出现反弹，金属铝以2.5%领涨，金属镍、金属铅、金属锌分别上涨1.5%、0.7%、0.7%，金属铜微跌0.2%。农产品价格多数下跌，大豆、小麦、ICE11号糖分别下跌0.1%、2.5%、3.7%，稻谷上涨2.2%。经济复苏与通胀预期推动10年期美债利率持续走高，抬升7BP至1.69%，并一度在周中上行至1.74%的高位。美元指数与上周持平，人民币相对美元贬值0.1%，当前人民币兑美元中间价为6.51。比特币在本周下跌2.83%，本周有消息称摩根士丹利或将成为美国第一家向富裕用户提供比特币基金投资服务的大型银行，一度刺激比特币上涨至58138美元，但是其后价格回调，当前收盘价为54071美元。

　　2、全球股市行业表现

　　上周全球股市涨跌互现，由于油价暴跌，能源板块大幅下跌。欧美股市日常消费、医疗保健表现较好，亚太股市公用事业板块表现亮眼，医疗保健、信息技术板块表现较好。

　　具体来看，美股方面，日常消费、电信服务、医疗保健板块较为抗跌，能源板块大幅下跌，金融、公用事业板块跌幅较大。欧股方面，信息技术、医疗保健、日常消费板块涨幅较大，能源板块大幅下跌。英国股市方面，医疗保健、日常消费、电信服务板块涨幅较大。能源板块大幅大跌，材料、可选消费板块下跌幅度也较大。日本股市方面，金融、公用事业板块领涨，电信服务板块继续领跌。港股方面，公用事业板块领涨，医疗保健、信息技术涨幅较大，能源板块大幅下跌。A股方面，公共事业板块领涨，能源与电信服务板块跌幅较深。

　　3、全球强势股与异动股简析

　　过去一周大涨的200亿美元以上市值公司行业较为分散。过去一周领跌的200亿美元以上公司中以属于能源板块公司较多，油价暴跌使得多家原油勘探生产以及销售公司股价大跌。

　　异动股简析

　　【大众汽车】大众汽车于3月15日举行第一次“Power Day”活动，展示了新能源汽车领域的整体布局，涉及大众电池技术、电芯战略、再回收工厂、预期规模、充电网络布局、能源供能以及领先的产品阵容，包括未来在欧洲建造6个40GWh 电池工厂，电池成本降低50%等规划。

　　【腾讯音乐】腾讯音乐发布2020年四季度及全年财报。财报显示，2020年四季度，腾讯音乐营收83.4亿元，同比增长14.3%，归母净利润为13.5亿元，上年同期为13.4亿元；2020全年，腾讯音乐总营收291.5亿元，同比增长14.6%，归母净利润为49.5亿元，上年同期为49.1亿元。在线音乐付费用户数与付费率继续攀升，在线音乐付费用户达到5600万，同比增长40.4%。环比净增长为430万，付费率历史性破9%，高于第三季度的8%和2019年同期的6.2%。

　　此外，华纳音乐（Warner Music）与腾讯（Tencent）达成了一项新的授权协议，通过流媒体在中国提供其音乐。

　　【赫伯罗特】赫伯罗特在官网宣布，已和荷兰集装箱运输企业Nile Dutch Investments B.V.（NileDutch）签署协议，收购NileDutch公司的所有股份。NileDutch公司是西非集装箱运输市场的领先企业之一，拥有超过40年的运输经验。对于此次收购，赫伯罗特首席执行官Rolf Habben Jansen表示：“非洲是我们的重要市场之一，有着重要的战略意义和增长前景。此次收购NileDutch公司，将加强我们在西非市场的地位，是对我们现有非洲业务的极大补充。”

　　03

　　重要资讯速递

　　1、产业政策与新闻

　　（1）汽车芯片危机再加剧：主力供应商瑞萨因火灾需停产一个月（☆☆☆）

　　3月21日，全世界第三大汽车半导体供应商，日本的瑞萨电子旗下半导体工厂最近发生火灾，损坏了11台芯片制造设备和部分无尘室。公司CEO表示预计将在一个月之后才能重启工厂，预计期间会导致170亿日元（10.16亿元人民币）的经济损失。值得注意的是，不久前受福岛县外海地震的影响，瑞萨的工厂已经停产休整过一次，目前仅有一个月的芯片库存，预计这次火灾将会对汽车行业芯片供应产生影响。

　　（2）新能源汽车与动力电池国际交流会召开，软包电池受到广泛讨论（☆☆☆）

　　软包电池能量密度高、安全性好、内阻小、散热性能优异，同时在快充、电池系统集成、低温性能等方面也有优势，被认为是新能源乘用车的重要选项之一。从2020年开始，戴姆勒、大众、通用、现代等主流车企纷纷锁定软包电池长单，国内软包电池企业也进入产能扩增、技术创新和批量交付关键期。

　　3月18日，为期两天的“第二届新能源汽车及动力电池（CIBF2021深圳）国际交流会”在深圳召开。动力电池应用分会秘书长张雨在主持会议时表示，随着近几年新能源汽车、储能、消费电子及通信等应用领域的不断发展，软包电池迎来重大发展机遇，这也对软包电池相关材料、工艺技术、制造装备等提出更高要求。当下人类正迎来一个大变革、大发展的新时代，会议聚焦“软包电池技术应用与发展”，共同探讨在当前汽车电动化大潮下软包电池的技术与发展趋势，也是顺应产业发展的需求。

　　（3）25家全球领军企业呼吁G7成立科技治理机构（☆☆☆）

　　包括万事达、软银和IBM在内的一批领军企业呼吁七国集团（G7）成立“数据与技术论坛”，帮助协调成员国应对从人工智能到网络安全等一系列问题。该机构将以2008年金融危机后成立的金融稳定委员会为模板，就如何在国际上协调科技治理提出建议，而不是提出企业监管规定。与金融稳定委员会一样，新机构将成立一个论坛，以应对科技领域的重大挑战，比如跨境数据传输和人工智能监管。参与提议的25家公司来自各行各业，包括支付提供商Visa和Nexi、汽车厂商丰田和梅赛德斯，以及医疗保健公司葛兰素史克。

　　（4）多家覆铜板大厂再次密集上调报价（☆☆☆）

　　覆铜板（CCL）自去年5月以来经历了多轮上涨，且货源紧张。据报道，近日，多家覆铜板大厂再次密集上调报价。与去年低点相比，目前厚板等部分产品的价格已经翻倍。有上市公司相关负责人表示，近期公司对不同产品的价格进行了针对性调整，目前覆铜板订单充足，产能饱满。覆铜板是电子工业的基础材料，主要用于加工制造印制电路板（PCB），铜箔等上游原材料涨价对覆铜板涨价起到助推作用。

　　（5）大众汽车集团在Power Day公布了动力电池和充电网络战略（☆☆）

　　3月15日，大众汽车集团在Power Day上，公布了动力电池和充电网络战略：

• 　　在2020-2030电动车业务总体规划上，大众的电动车渗透率将分别达到20%和60%以上，电池的规划产能达240Gwh。

• 　　在动力电池为核心的发展规划上，大众确立了以电池作为整车的重心进行设计的思想，车型围绕标准化电芯发展，计划2023年开始推广，2030年涵盖80%车型，即未来80%的电池采用统一规格（方形）电池，20%用特殊解决方案。

• 　　在充电基础设施网络建设上，大众集团与星星充电共同成立CAMS公司，目前在中国共建立了250余座充电站、1800余个充电桩。2021年将进一步扩大到500座以上的充电站和6000个以上的充电桩；2025年扩大到17000个充电桩。此外，大众集团与Electrify America合作在美国、加拿大建设了560余座充电站，预计2021年增加到800座。

　　（6）华为5G专利申请量全球第一，本周首次公布5G专利费率（☆☆）

　　华为一直保持高研发投入，截至2021年2月1日，华为以15.39%的占比位居全球5G专利申请量第一。华为本周发布《创新和知识产权白皮书2020》，并公布5G多模手机的收费标准——对遵循5G标准的单台手机专利许可费上限为2.5美元，并提供适用于手机售价的合理百分比费率。对比高通（≤$13）、爱立信（$2.5-$5）和诺基亚（≤$3）的收费标准，华为对5G多模手机的专利许可费标准低于其他5G专利持有者。

　　专利许可收入早已成为海外设备商的重要收入来源，2019年高通、爱立信和诺基亚专利许可收入占比分别达到39.8%、4.7%和6.4%，结合华为5G专利数量及专利许可费率设置，预计华为专利收入占比有望迅速提升，华为预计2019-2021三年的知识产权收入在12至13亿美元之间。

　　（7）2020年大陆厂商拿下全球13.2%AMOLED手机屏市场（☆）

　　3月16日消息，据韩国媒体报道，韩国显示器产业协会指出，2020年全球智能手机用的AMOLED屏市场，有13.2%被中国大陆厂商拿下，这也是首次比例突破10%，在几年前，大陆厂商在该市场市占率仅为1.1%，2019年已升至9.8%。尽管当前我国面板厂商的技术与韩国厂商相比仍有一定差距，当时我国厂商的市场份额与技术在近年来获得较大的进步，二者差距正在缩小。

　　（8）南方电网对外发布服务碳达峰、碳中和工作方案（☆）

　　3月18日，南方电网对外发布服务碳达峰、碳中和工作方案，从5个方面提出21项措施，将大力推动供给侧能源清洁替代。南方电网董事会部主任、新闻发言人刘巍在发布会上介绍，到2025年，将推动南方五省区新能源新增装机1亿千瓦，达到1.5亿千瓦。到2030年，推动南方五省区新能源再新增装机1亿千瓦，达到2.5亿千瓦；非化石能源装机占比由2020年的56%提升至65%，发电量占比从2020年的53%提升至61%。

　　预计到2030年，南方电网将助力南方五省区电能占终端能源消费比重由2020年的32%提升至38%以上，支撑南方五省区单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上。

　　2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪