2021年A股行情分析:A股大幅下行的风险几乎没有了
核心观点:
从来都是增长预期决定了股票市场回报,和货币政策、通货膨胀、社融增速没有关系。
从三驾马车来看,首先进出口和国内的社融增速没有关系,出口总需求是依赖于全球复苏的总需求和我们的市场份额;第二,国内的零售总额和社融增速变化没有关系,线下消费随着疫情的控制会越来越活跃;第三,投资方面,基建会一定程度上受社融影响,房地产、制造业投资和社融也没有太大的关系。
社融同比增速会在二三季度见底。
今年对消费品行业来说是用利润增长消化高估值的一年,EPS上升,PE下降,全年股价可能不涨不跌。
制造业迎来政策顺风,不仅是补短板,还包括保持长板,保持国家经济安全,保持工业体系完备是战略上的重中之重。
我对所有服务业持谨慎态度,一段时间的政策逆风会对估值有较大的压力。
陈李:
影响股市的因素只有经济增速
我的演讲主题叫“有通胀无牛市?”目前市场普遍担心通胀导致货币政策收紧,打压股票市场估值,从而导致全面熊市。我自己对第二季度的资本市场要更乐观一些,我的结论是市场大幅下行的风险几乎没有了。
回顾2000年以来三次典型的通货膨胀引发的货币收紧,股票市场的表现是怎样的?我们会发现经济增长是最关键的,这才是股票市场的决定性力量:
2007-2008年,我们遭遇了2次加息和5次加存款准备金,但那时候是牛市的高点,股市根本没有下跌,反而2008年增长猛烈下滑的时候,没有通胀的时候,股市才剧烈下跌。
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