东北证券：供需矛盾加剧，锂矿高景气度料将持续

　　锂：3月新能源车销量止跌回暖，原料价格加速上涨趋势不变。本周锂精矿价格上涨6.2%至600美元/吨，涨幅较上周提升0.6pct；氢氧化锂价格上涨3.5%至7.45万元/吨。1）原料端：澳矿（20年原料产量占比49%）经历一轮出清后供给持续维持低位，另一原料生产大国——智利（20年原料产量占比22%）近期因疫情加重封国，原料供应紧张逻辑强化。供给短缺而需求高增背景下，近期散单市场锂矿价格已现暴涨（成交价近8000元/吨）；随着新协议价的敲定，长单市场也有望于2季度迎来脉冲式跳涨，锂矿高景气度料将延续；2）需求端：4月9日，中汽协公布一季度国内电动车产销数据，产销量分别为53.3、51.5万辆，同增407%、352%。其中3月产销分别为21.6、22.6万辆，同比增长247%、239%，环比增长75%、106%，在连续两个月环比下跌后迎来今年首次正增长，并继续刷新当月历史产销记录。展望全年，中汽协预计国内电动车销量有望达180万辆，同比增幅达32%。重点关注：融捷股份(行情002192,诊股)、科达制造(行情600499,诊股)、永兴材料(行情002756,诊股)；建议关注：赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、盛新锂能(行情002240,诊股)、雅化集团(行情002497,诊股)、天华超净(行情300390,诊股)等。

　　钴：钴价渐趋企稳，需求驱动是本轮钴牛市最主要的特征。本周MB标准级均价下跌2.2%至22$/lb，跌幅较上周减少2.3pct；国内电钴价格上涨0.6%至35.80万元/吨。当前钴价受供需矛盾边际减弱承压，但有别于上一次因电动车预期向好产业链囤积电钴，本轮钴牛市的突出特征在于下游需求火爆，持续性（上涨或维持高位）或更佳。从下游消费结构来看，3C领域钴消费量占总需求40%左右，短期内仍然是钴的核心定价因素。据工信部最新数据，1-2月国内手机出货量共计6188万部，同增128%；其中5G手机出货量为4235万部，同比大增440%；5G手机占比同比大幅提升40pct至68%。5G渗透率持续提升料将驱动3C消费不断增长，带动钴价上行。继续看好钴板块的市场表现。相关标的：华友钴业(行情603799,诊股)、寒锐钴业(行情300618,诊股)、洛阳钼业(行情603993,诊股)、盛屯矿业(行情600711,诊股)。

　　铝：碳中和影响逐步落地，电解铝高盈利逻辑得以验证。本周铝价上涨0.2%至1.75万元/吨。1）供给端，据百川资讯，截至4月8日，内蒙古已有7家电解铝企业因“双控”减产，减产规模为32.2万吨，新增产能投放也普遍推迟，供给维持偏紧状态；2）需求端，国内进入传统消费旺季，节后下游补库迹象明显，订单不断增加，大型铝箔企业开工率几乎均在90%以上；3）从一季度业绩预告来看，电解铝高盈利逻辑正在兑现。神火股份(行情000933,诊股)预计1Q21归母净利5.8亿，同比+1375%；中国铝业(行情601600,诊股)预计1Q21归母净利9.67亿元，同增约30倍；焦作万方(行情000612,诊股)预计1Q21归母净利1.9-2.1亿元，同比+126%-150%。继续看好碳中和带来的长期产业机遇。相关标的：云铝股份(行情000807,诊股)、神火股份、索通发展(行情603612,诊股)。

　　风险提示：供给超预期风险；需求不及预期风险；政策变化风险。

　　来源：东北证券(行情000686,诊股)