股票投资策略分析-如何进行股票投资

　　格雷厄姆观察新出现的投资方式后总结认为，股票投资主要包含以下要素：(1)投资被看作一类组合性操作，借助风险分散措施可以产生令人满意的平均结果;(2)个股选择时应采用定性分析与定量分析相结合的方法;(3)注重对未来前景的分析。

　　基于上述要素，格雷厄姆总结了股票投资须满足三大基本条件：一是经济持续增长;二是企业成长;三是安全。在此基础上，格雷厄姆进一步比较分析了股票投资的四种策略，并得出“物超所值的个股策略才是最佳的策略”的结论。

　　策略一：以预测持续增长为基准的分散投资策略。这一种投资策略，持有一组精心挑选、种类多元化、购买价格合理的投资组合，但其投资策略是以预测国民经营持续增长为基准。

　　这种策略，可以作为合适的投资策略。假定在国家经济发展中，某些基本的和长期形成的基础将一如既往的可靠，具体包括：(1)国家财富和企业盈利将持续增长;(2)这种增长将体现在主要企业的资源扩张与利润增长上;(3)这种增长主要源于新资本的投入和未分配利润再投资的正常进行。

　　这三个假定意味着，累积盈余和未来的盈利能力之间存在明显的因果关系，因此，挑选股票并不是纯粹靠运气或者猜测，而应基于该股过去的财务记录与当前市场价格关系的分析。

　　在这种假定下，就可以通过精心挑选的个股组合，凭借广泛分散化的投资来化解风险。一方面，个股不稳定性这一根本弱点，将不会威胁到股票市场整体的长期发展。另一方面，经济周期的波动所导致全行业不稳定性的短期冲击，以及由此可能为个别行业与企业带来永久性的负面影响，也将会被化解。当然，在实际操作过程中，还需要坚持以合理价格执行每次交易加以防范。

　　但是，实施这一策略，其实投资者很难以把握。仁者见仁，智者见智。尤其是危机之后，很难判断。

　　策略二：以个股成长性为选股依据的长期投资策略。当成长型企业股价尚处于合理水平时，能够将它们成功识别出来的投资者，必定在资金运营上也有着极佳的表现。

　　真正的问题是，是否所有谨慎及理性的投资者都能遵循这一策略直至成功。

　　有三个问题需要得到解答：第一，什么是“成长型企业”?第二，投资者是否可以合理准确地鉴别此类企业?第三，为此类企业股票付出的价格会对投资者的成败产生多大的影响?

　　从实际投资来看，鉴定一张成长型公司并非所想的那么容易。不能停留在单纯地核对统计数据与财务报表之上，还需要大量的专项调研与商业评判。提倡成长型企业投资原则的人，往往习惯于将大量精力用于行业研究。投资者必须留意其拥有的设施、研发人员的能力及研究项目的市场潜力。投资者必须抱以真切的关怀和严厉的怀疑态度审视影响未来的因素，而不仅仅是一些简单的概括与轻易地接受。要将这一切都研究透彻并非绝无可能，但也绝非易事，失误的可能性巨大。

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