股票分类有哪些？股票价值投资策略(2)

　　上面规则中加*的部分是Peter和O’Neil的不同之处，核心原因是peter一般喜欢长期持有3年甚至更长，而且其本身掌控的是富达旗舰基金这种超大型资金，因此希望在低位发掘这类公司，然后进行控盘或等待其他投资者发掘。而O’Neil作为一个中型机构，更倾向于把握这类股票股价的高速成长期，因此才倾向有优质机构持有的(I)，并且股价创新高(N)，行业强势(L)的股票。但正因为O’Neil强调购买强势热门股票，对市盈率要求不高，他往往会购买价位中等或偏高的股票，因此其下跌的风险也更大一些。为了避免这一点，他在其策略中规定7%的止损操作，如果股价不能维持上涨，坚决卖出，而这种强制的止损策略，正是彼得林奇所不屑的。

　　这也许是一个价值投资家和交易员的区别吧。Anyway, 这两种策略，视乎投资者的风险偏好和风格而定，各有优劣。

　　本类股票的卖出准则是当上述基本面改变的时候，即公司结束快速增长期的时候，特征如:

　　1. 季度销售收入下滑

　　2. 市盈率远远高于利益增长率

　　还有一些无法量化的表现，如其全国市场已经饱和，再增加前景黯淡，如以前的联想电脑等等。

　　4. 困境反转型

　　分类准则

　　1. 年收益持续下跌

　　2. 股价较市场表现下跌50%或更多

　　这类公司经营状况已经让投资者完全失去信心，机构投资者也把其列为清空对象， 散户投资者更陷入了恐慌的抛售中，导致股价严重被低估。而这类公司产生完美无效定价从而有望逆转的关键在于以下两方面可控负债和反转催化剂的双重作用，

　　可控负债的特点包括

　　3. 负债数量小于现金数量

　　4. 负债结构属于长期负债，如公司债券

　　反转催化剂的特点包括

　　5. 公司重组，剥离不良业务

　　6. 毛利率上升

　　7. 季度收益增加

　　8. 新产品推出，最好的例子是苹果公司推出Ipod的情况

　　可控的负债保证公司不会倒闭，而反转催化剂会促发其他投资者对该股票的价值重新认识，从而推动其上涨。 除了Peter之外，股市奇才中的Micheal[4]也详细描述了这种策略，其投资组合中75%都是此类股票，并在7年中让1百万美元的资金变为5170万美元，创造了72%的年复合净收益率奇迹。

　　最后，对这类股票的卖出策略是当其价值被市场重新认识后，其类型也会发生转移，投资者可以针对其喜好决定是否卖出。

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