机构持仓是什么意思？机构持仓和主力持仓(3)

　　跟踪策略获取的信息相对滞后，且交易非常低频，但是仍可能有一些机会。机构投资者相对于个人投资者而言，在持仓方面风格可能更加稳定，偏好一些长期的、业绩比较确定的股票，其中保险、社保和银行可能会更加稳健，在集中大平台、大人力物力的优势之后，其投资可能会更具专业性。

　　而跟踪的逻辑点主要有两个方面——存量逻辑和增量逻辑。

　　存量的意义在于机构在这一期有持仓，那么股票长期来看可能表现不错。一方面，股票若能够被机构持有，那么从侧面代表该股票的基本面都还尚可，从侧面反映出股票的投资价值来;另一方面，机构的持仓风格相对稳定，尤其是前十大持仓，这类股票的价格不会出现太大的变化，相对比较稳定。

　　增量是指机构当期持仓相比上一次持仓有增加，可能体现在持股数量、持股机构数、持股占总股本比例流通市值比例等。该加仓行为代表机构在长期看好该股票的基础上，认为该有进一步的机会。在这种趋势下，机构可能会持续加仓，股票可能有一定的上涨空间，这时候跟踪其持仓显得更有意义。

　　存量逻辑

　　逻辑框架

　　按照存量逻辑，主要考虑当期持仓。在原有的机构类型、指标类型、筛选方式、分组数量、交易时间和加权方式等六个维度上，筛选方式、分组数量、加权方式(按持有市值加权)、交易时间已经确定，仅需分析机构类型和指标类型两个维度，前者包括不同机构，后者则包含持股数量、持股市值、持股公司数、总股本比例和流通市值占比等。

　　按照前面一部分评价机构表现类似的测算方式，将机构分为六大机构和所有机构来测算，分别从机构角度和增强指标两方面来研究相关结论。

　　六大机构主要用于机构之间的比较，观测跟踪什么机构的总体表现会更好，哪类机构的持仓风格更为稳定，更值得追踪。在测算时，基金的半年调仓单独列出来。

　　而研究所有机构的目的在于测算跟踪机构是否能够稳定地获取超额收益，分年表现如何，且越受机构资金青睐的公司是否在后期表现得更好，主要从持股市值、持股机构数量以及占总股本占比三个角度考虑。

　　测算区间定义为2005年1月1日至2018年3月23日。

　　不同机构跟踪表现

　　首先测算不同机构的跟踪表现。

　　从净值表现来看，所有机构均能跑赢沪深300，但收益在逐渐分化。

　　具体而言，QFII的跟踪表现最好，尤其是近三年。收益方面，QFII、保险、基金和券商相对较高，风险方面，则是社保、QFII和银行控制得最好。从夏普比率和信息比率来看，QFII、保险和基金更值得追踪，可能持有风格相对更为稳定或其选择的股票更具有长期的投资价值。