君实生物688180：787180新股申购指南(7.2)

7月1日晚间，君实生物(01877.HK)发布公司A股发行相关公告，宣布于2020年6月29日完成初步询价后，公司将按发行价格每股55.50元(人民币，下同)发行8713万股A股。

另据君实生物在上交所发布的公告，本次发行价格确定后公司上市时市值约为483.56亿元。若发行成功，预计公司募资总额将为48.36亿元，募资净额为44.97亿元，远高于IPO原计划募资的27亿元。

同时，本次发行的8713万股，占发行后公司股份总数的比例为10.00%，全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。公司于7月2日开启网下、网上发行申购日。

据招股书披露，此次募集资金将被用于创新药研发项目，君实生物科技产业化临港项目，以及偿还银行贷款、补充流动资金。

君实生物是一家创新驱动型生物制药公司，成立于2012年(前身“君实”)。曾于2015年8月挂牌新三板，今年4月8日宣布终止新三板挂牌;2018年12月，君实生物在港交所实施新规后，成为首批落户港交所的未盈利生物制药公司。

截至2020年上半年，君实生物的未盈利状况仍在继续。2020年上半年，其预计归母净亏损为5.63亿元至6.81亿元，同比扩大93.46%至133.97%。亏损扩大的主要原因包括随着核心产品JS001的适应症扩展以及部分临床项目进度推进、海外临床的开展，连续数年发生较大的研发费用支出;以及首个产品从2019年2月起开始销售，目前销售收入尚不能覆盖研发费用等支出。

可以说，未盈利的背后，是连年高企的研发费用。2019年，君实生物的研发开支为9.46亿元，同比增长75.8%。同期，其首款商业化药品上市销售后录得7.75亿元收入，远低于研发开支。而在君实生物未有商业化产品的2016-2018年，研发费用分别为1.22亿元、2.75亿元、5.38亿元，对应的营收分别为593万元、5450万元、293万元。

作为一家生物制药公司，创收及盈利均高度依赖所研发的核心产品。截至2020 年5月17日，君实生物共有21项在研产品，13项是由公司自主研发的原创新药，8项与合作伙伴共同开发。

此外，君实生物在科创板上市的进展，也在一定程度上不断提振其H股股价。自3月30日上市委会议同意君实生物发行上市以来，累计涨幅已达78%。