城地转债价值分析：城地转债值得投资吗(2)

1)一线城市有资源储备，拿电、拿地能力优秀;

　　2)运维服务能力出色的企业有着较大优势。

　　2019全年公司实现营业收入/归母净利润29.24/3.31亿元，同比增速提高至132.01%/359.12%。报告期内香江科技IDC业务毛利率达到33.64%(大幅超过建筑业务的约20%)，并贡献约62%毛利。2020Q1公司营业收入/归母净利润为5.18/0.74亿元，同比增长44.72%/211.15%。公司当期营收/盈利大幅增长的原因在于香江科技19Q2并表带来的基数效应，20Q1其毛利率相比2019年下滑3.57个百分点，这可能来源于疫情影响。风险提示：基建增速不及预期，IDC业务推进不及预期。

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