黄金为什么突然暴跌？2020年8月黄金白银大跌的真正原因(2)

　　☆黄金暴跌元凶②：实际收益率自低位反弹

　　近日10年期美债收益率已由0.52%持续上升到0.65%，而美债收益率的回升对于避险属性的黄金具有较大的压制作用。美银美林贵金属研究总监Michael Widmer表示，周二市场的实际利率显著上涨，自然会带动黄金下跌。随着美国7月PPI好于预期，市场会开始重新审视利率和预期。

　　宽松的货币政策意味着投资者会将黄金视为一种资产，当实际收益率下降，金价上涨，反之亦然。在这种情况下，持有黄金（一种非收益性资产）的机会成本较低，因为投资者没有放弃从收益性资产中赚取的利息的成本。

　　周二美债和欧债收益率均明显上行。其中美国十年期国债收益率在短期内美国政府和企业有大量发债预期的前提下，创下了今年6月以来的最大单日涨幅。指标10年期公债收益率升8个基点至0.655%，稍早触及0.661%，为7月13日以来最高。

　　道明证券（TD Securities）全球策略主管Bart Melek周二表示，“贵金属板块在夏季表现出色，是受利率下跌、通胀预期稳步上升和美元下跌的推动。”这一转变是在美元表现出一些强势、实际利率逆转的时候发生的。

　　Melek指出：“随着这些驱动因素失去动力，本轮反弹正在回吐部分涨幅。由于对刺激计划的乐观情绪和风险偏好，实际利率和名义收益率都在上升，美元也脱离了低点。”