轻工行业：地产销售向好 家居需求回升可期

　　地产新房销售及二手房交易持续向好有望支撑家居H2消费需求回升，建议关注经营稳健、抗风险能力强的龙头家居企业；全年竣工回暖+精装渗透率提升趋势支撑工程业务快速发展，重点推荐受益于精装放量红利的工装企业；此外，美国地产销售数据向好、海外居家办公习惯养成，办公家居乃至家居出口或有持续增长。日用品需求稳健向好，后续建议密切关注成本端木浆价格波动，文化办公用品需求韧性凸显，秋季开学、阳光采购推进利好文具龙头企业。

　　房地产交易持续向好

　　据国家统计局数据，8月商品房销售面积同比增长13.7%至1.49亿平米，增速环比提升4.2pct，系2017年7月以来单月销售面积增速高点，1-8月累计同比下滑3.3%至9.85亿平米；8月房屋竣工面积同比下滑9.8%至0.39亿平米，降幅环比收窄4.2pct，1-8月累计同比下滑10.8%至3.71亿平米。二手房方面，市场交易依然活跃，据贝壳研究院数据，8月重点17个大中城市链家二手房成交数量同比增长30%，环比下降7%，1-8月交易量同比减少约1%，累计增速环比收窄2pct。

　　家居需求将回升

　　据国家统计局数据，8月家居零售额同比下降4.2%至139亿元，增速环比下降0.3pct，我们判断主要系五一大促及618购物节等活动导致部分需求提前释放导致7-8月家居销售相对较弱，1-8月家居零售额累计同比下滑11.4%至929亿元。建议关注：1）地产新房及二手房交易回暖支撑家居中长期需求，终端订单回暖亦会对下半年收入增长形成较好支撑，重点推荐稳健经营的家居龙头企业。2）精装渗透率提升+地产竣工不断回暖驱动下，工装企业收入有望延续高增长，重点推荐工装产业链。3）美国地产销售数据向好、海外居家办公习惯养成，办公家居乃至家居出口或有持续增长。

　　秋季开学、阳光采购推进利好文具龙头企业

　　据国家统计局数据，8月日用品社零同比增长11.4%至574亿元，1-8月累计同比增长6.3%至3982亿元，成本端，针/阔叶浆价格有所上扬，据卓创资讯数据，9月1-9月10日均价较8月均价提升约5%/3%，考虑到生活用纸企业普遍有纸浆库存、我们预计浆价波动对企业短期盈利影响有限，后续建议持续关注浆价走势。据国家统计局数据，文化办公用品8月零售额同比增长9.4%至291亿元，1-8月累计同比增长2.5%至2062亿元，增速环比提升1.1pct，秋季开学后终端文具动销有望向好，B端看好阳光化采购政策推荐办公集采行业发展机会，重点推荐文具龙头企业。

　　风险提示：疫情发展不确定性，宏观经济加速下行，地产销售超预期下行，下游需求不及预期，原材料价格大幅波动。