海天味业股票下跌的原因是什么？海天味业股票为什么下跌(2)

　　据Wind数据显示，海天味业上市之初的股价为15.73元/股(前复权)，至2019年末，其股价已上涨到88.83元/股(2019年12月31日)，近6年时间累计上涨464.72%。

　　可以看出，海天味业的股价涨幅几乎达到归母净利润涨幅的3倍。

　　进入2020年，海天味业同样延续了股价增长大于净利润增长的趋势，且越长越快。

　　据该公司半年报显示，2020年上半年，海天味业实现营业收入115.95亿元，同比增长14.12%;实现归母净利润32.53亿元，同比增长18.27%。而其股价在2020年9月3日，创出了203元/股的新高，市值飙涨至6500亿元以上。

　　《投资时报》研究员梳理发现，从2014年2月上市，至2020年9月17日收盘，六年多时间，海天味业股价累计上涨902.35%，近乎从未经历资本市场的大起大落。

　　业内人士表示，海天味业处于调味品领域的大消费龙头，业绩受经济波动影响较小，且受益于消费升级，其成长性较为确定，因而获得市场的持续青睐。当然，在股价大涨，且明显透支其未来发展预期的背景下，资金分歧加大也是在所难免的。

　　事实上就在其股价于9月3日创下高点后，该公司股价就出现大幅下跌，当日股价跌幅达6.79%，收于185元/股，随后该公司股价持续下探，并一路波动下滑至9月25日收盘的157.35元/股，17个交易日股价降幅达22.49%。

　　酱油收入增速连降：

　　海天味业起家于佛山，是一家专注于调味品生产和销售的企业，目前其产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁等几大系列百余品种300多规格，其中酱油、调味酱、蚝油是目前该公司最主要的产品。

　　近三年来，海天味业在营收方面业务结构比较稳定。以2019来看，酱油贡献最多，占比为58.74%，其次为蚝油(17.63%)和酱类(11.57%)。在毛利率方面，酱油为50.38%、蚝油为37.96%、酱类为47.56%。

　　不过，《投资时报》研究员注意到，近三年来，海天味业主营的酱油收入占总营收的比重却在不断下滑，且酱油业务增速也在明显放缓。

　　据Wind数据显示，2017年—2019年，海天味业酱油收入分别为88.36亿元、102.36亿元和116.29亿元，同比增长16.59%、15.85%和13.76%，占总营收的比重分别为60.58%、60.09%和 58.74%。

　　从以上数据可以看出，海天的酱油收入增速及营收占比都在明显下滑：

　　在此情形下，海天味业开启了多元化布局，2014年并购开平广中皇食品有限公司，2017年并购镇江丹和醋业，并瞄准了腐乳、醋和芝麻油、野山椒等产品线。而近日，海天味业亦推出海天牌火锅底料，正式进入火锅底料行业。

　　有业内人士表示，目前市面上，如李锦记、厨邦、鲁花、千禾等酱油品牌种类繁多，调味品行业的竞争相当激烈，而酱油市场已到天花板，海天味业高估值“盛宴”恐怕支撑不了太久。

　　2020年上半年，海天味业蚝油板块收入增长速度较快，营收同比增长16.50%，酱油收入同比增长10.72%，酱类收入同比增长9.36%。其中，酱油业务占营收的比重，从2019年同期的58.93%，下降至57.17%。