银行行业：积极关注板块投资机会

　　9月22日至10月26日，沪深300指数下跌1.5%，银行指数上涨2.4，银行指数跑赢沪深300指数约4个百分点。在30个一级行业指数（中信）中，银行指数区间表现位居第4位。银行板块中，国有大型银行指数上涨1%，全国性股份制银行指数上涨4.6%，区域性银行指数下跌1.5%。个股涨跌互现。其中，平安银行(行情000001,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、光大银行(行情601818,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)涨幅靠前，苏州银行(行情002966,诊股)、青农商行(行情002958,诊股)、南京银行(行情601009,诊股)、江苏银行(行情600919,诊股)、上海银行(行情601229,诊股)表现靠后。平安银行、招商银行、宁波银行(行情002142,诊股)股价创新高。

　　9月经济运行保持稳步恢复态势

　　三季度，我国GDP比上年同期增长4.9%，增速比二季度提高1.7个百分点，经济整体保持稳步回升态势。前三季度，我国GDP比上年同期增长0.7%，上半年为下降1.6%，累计增速年内首次实现由负转正。9月份，社会消费品零售总额同比增长3.3%，低于预期。1—9月份，全国固定资产投资同比增长0.8%，1—8月份为下降0.3%。1—9月份，全国房地产开发投资同比增长5.6%，增速比1—8月份提高1.0个百分点。9月进出口好于预期，进出口总额同比增长10.0%；出口增长8.7%；进口增长11.6%。

　　社会融资规模表现较好 LPR环比继续持平

　　9月，社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。9月末，社会融资规模存量为280.07万亿元，同比增长13.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为168.26万亿，同比增长13.2%；未贴现银行承兑汇票余额为3.9万亿，同比增长18.7%；企业债券余额为27.39万亿，同比增长20.6%；政府债券余额为44.46万亿元，同比增长20.2%。10月，一年期LPR和5年期LPR分别为3.85%、4.65%，均与上月持平。

　　投资建议

　　上调行业至“强于大市”投资评级，重点关注基本面韧性良好标的。8月以来，银行板块逐步回暖，优质银行领涨。展望后市，认为多因素共振下，银行估值有望持续修复。银行业业绩改善有先后，预计下半年个股基本面分化依然明显，现阶段个股选择应侧重基本面韧性及其业绩超预期的可能性。建议重点关注基本面韧性良好的优质标的，区域性银行选择应以经济发达地区的较优标的为主。推荐组合为：常熟银行(行情601128,诊股)、南京银行、平安银行、兴业银行、杭州银行(行情600926,诊股)。

　　风险提示：资产质量大幅恶化。