A股第二只千元股诞生 石头科技是做什么的公司？(2)

　　■石头10、11月内销提速：根据奥维和天猫数据，10、11月扫地机器人行业线上销额增速较Q3有所下滑，但仍保持较快增长。石头科技10~11月内销表现亮眼，增速较Q3有显著提升（图4、5），我们认为主要因为石头产品力较强，Q4加强费用投放力度产生了较好的效果。

　　■国内扫地机器人行业集中度持续提升：2020年11月科沃斯、小米、石头、云鲸线上合计销额市占率已提升至84%（奥维，图6），行业集中度较高。我们认为，当前扫地机器人产品尚未达到成熟形态，消费者追求更好的产品体验。头部公司在产品迭代方面具有明显的领先优势，份额持续提升。

　　■行业普及率提升空间较大：市场担心今年扫地机器人行业的快速增长很大程度上受疫情刺激，高基数将影响明年行业的增长。我们认为，疫情使得消费者居家时间延长，更加关注家庭生活品质，加速了扫地机器人普及率的提升，同时也让更多消费者认识到扫地机器人的技术迭代。疫情红利下的短期增长有望推动消费者对扫地机器人认知的持续。龙头公司重视研发，推新速度较快，因为当前扫地机器人普及率较低（图7），在新品刺激下，行业需求提升的确定性较高，我们对扫地机器人行业明年的增长持乐观态度。

　　■投资建议：石头领先的产品力是未来收入增长的基础，精简SKU和优秀的经营管理能力使其维持行业领先的盈利能力。我们上调盈利预测，预计石头科技2020~2022年的EPS分别为19.57/24.59/29.99元，维持买入-A的投资评级。

　　■风险提示：疫情恶化，行业竞争加剧。

　　（文章来源：安信证券）