2021年MLF利率走势预测分析：对市场有什么影响？

　　1月15日，央行开展了5000亿元MLF操作（含对1月15日3000亿MLF到期和1月25日2405亿TMLF到期的续做），中标利率为2.95％，较前一期维持不变。

　　光大证券点评如下：

　　一是央行在2020年12月开展的“扭转操作”形成的宽松效应在跨年后持续得到体现

　　市场流动性呈现较为宽松状态，短端资金利率延续低位运行，隔夜利率持续“破1”，DR007逐步脱离利率走廊中枢运行，1Y国股NCD利率已跌至1Y-MLF利率下方。

　　二是资金利率持续低位运行催生了债市加杠杆行为，央行多举措引导短端资金利率回归合意调控目标

　　资金面的宽松使得机构开始追逐更具确定性的短债，并倾向于通过“借短钱——配短债——质押融资——再配短债”的加杠杆模式来增厚收益，进而造成短债利率下行速度更快，收益率曲线趋于陡峭化。为避免造成资金面过度宽松、抑制机构过度加杠杆行为，央行采取了多方面的措施加以应对。一方面，在跨年后，央行在公开市场上通过“微幅滴灌”策略，日均投放20-50亿OMO，逐步回笼前期投放的跨年资金。另一方面，对隔夜利率进行了窗口指导。