机构2021年国内GDP预测多少？上调经济增长率至7.1%(2)

　　市场风格继续调整

　　随着疫苗研发和应用持续推进，以及经济复苏步入正轨，2020年四季度股票市场风格切换明显，由成长股转向价值股。

　　经过近一年的上涨，中国股市整体估值水平已有一定提升。相比于其他地区，中国已步入稳步复苏轨道，预计未来风格转换和行业轮动的波动幅度相对较小。展望未来，尽管仍面临监管趋严和宽松政策退出等诸多风险，我们认为包括A股在内的中国股市仍有相当上行空间。

　　结合2021年经济持续复苏前景和政策退出风险，瑞信认为复苏“后周期”阶段将令传统板块受益，同时长期看好科技行业前景。

　　汽车与汽车零部件：亚太区汽车行业研究联席主管王斌预计，受益于周期性需求复苏，以及新冠疫情导致的低基数效应，2021年乘用车批发销量的增速有望达到两位数，需求可能会意外优于预期，利润率将因汽车制造商有节制的供应而改善。瑞信亦看好智能汽车厂商的结构性增长。

　　科技：中国科技行业研究主管王晓琼预计2021年科技行业前景向好，有多个结构性主题和重要趋势，包括：（1）2021年智能手机迎来疫情后复苏，在华为面临禁令的情况下智能手机市场格局将重塑；（2）苹果供应链垂直整合，摄像头升级趋势保持不变；（3）5G基础设施继续部署，但定价压力持续；（4）超大规模资本支出将维持两位数增速，400G转型将持续；（5）全球半导体供应链保持紧张，中国继续推进国产替代，地缘政治紧张；将有更多半导体公司于A股科创板上市；（6）数字化趋势持续，国产替代推动IT服务和软件即服务（SaaS）迁移形成强劲需求。

　　消费品：受经济复苏以及疫苗接种后消费者行为回归正常所驱动，可选消费品和服务行业有望迎来V型反弹。中国消费品行业研究主管王士彦表示，尽管疫情的反复带来短期压力，然而消费者行为逐步回归正常应会推动非居家消费强劲反弹，与之相对，“宅家”消费正在减弱。一些消费行为，例如线上消费，可能会持续更长时间。王士彦补充表示，中国领先品牌尤其是运动服装和化妆品品牌的国内市场份额预计会进一步提升。

　　房地产：中国房地产行业研究主管陈建萍预计2021年监管机构将扩大“345新规”的适用范围。债务扩张步伐受控应会减缓销售增速，融资灵活性降低意味着对经营效率提出更高要求，因此大型开发商或将逐渐受到更多影响。

　　资本市场改革开放将成为长期主题

　　在最高领导层的大力支持下，中国仍将继续推进资本市场改革开放。过去两年中国推出了一系列资本市场改革措施，并取得显著成果，预计未来还将出台更多改革举措。境内外机构投资者包括公募基金和养老基金等机构的参与度也在不断提升，并在中国股市发挥更大的作用。

　　来源：瑞信