中信证券：车企装备竞赛升级，激光雷达需求开启

　　1月20日，长城咖啡智能平台首款车型“摩卡”发布，将搭载Ibeo激光雷达。我们认为在特斯拉的示范效应下，其他车企将不断加快智能化技术研发，开始智能化配置的“军备竞赛”。受益于整车厂对新产品、新工艺的大胆尝试，智能汽车供应链有望迎来价、量齐升的发展契机。重点推荐耐世特（H）、华阳集团(行情002906,诊股)、伯特利(行情603596,诊股)、舜宇光学科技（H）、德赛西威(行情002920,诊股)、保隆科技(行情603197,诊股)、均胜电子(行情600699,诊股)、华域汽车(行情600741,诊股)和中鼎股份(行情000887,诊股)，关注即将登陆科创板的禾赛科技。

　　▍车企开启“军备竞赛”，激光雷达助力L3级自动驾驶。

　　1月以来，蔚来、上汽和长城等自主品牌陆续发布新车型，且都将搭载固态/半固态激光雷达。其中，蔚来ET7将搭载Innovusion配套的激光雷达，上汽智己其软硬件架构冗余方案能够兼容3个激光雷达，长城的咖啡智能平台首款车型“摩卡”摩卡将搭载Ibeo配套的激光雷达。我们认为，其他自主品牌料将跟进智能化配置的“军备竞赛”，更多的车型将搭载激光雷达赋能L3级别自动驾驶。激光雷达主要分为机械式雷达和固态/半固态雷达，现阶段于量产车上搭载的激光雷达多为固态/半固态。

　　▍预计2030年量产车固态/半固态激光雷达需求有望达到1800万只。

　　现阶段机械式激光雷达体积大、价格贵、可靠性较低，因此还不适合作为L3级自动驾驶的传感器；半固态/固态激光雷达体积小、成本低，因此被大量用于L3自动驾驶系统。根据我们测算，随着下游L3级别自动驾驶系统快速渗透，2025年固态/半固态激光雷达在ADAS上的需求量在2025年将达到470万只，2030年有望达到1797万只。Valeo、Ibeo、Livox和Innovusion等已经拿到量产订单，Luminar、禾赛科技和速腾聚创等已有固态/半固态激光雷达产品储备。

　　▍车企、激光雷达供应商量产合作加速。

　　随着智能化配置“军备竞赛”加速，宝马、丰田、沃尔沃、小鹏、蔚来和长城均宣布未来新车型将搭载激光雷达。根据我们统计，2021年预计将有6家整车厂量产搭载激光雷达的车型，包括宝马、戴姆勒、小鹏、北汽新能源、蔚来和长城。此外，部分整车厂和产业链公司还通过产业投资，与激光雷达供应商实现更深的绑定，如百度、博世和安森美投资了禾赛科技，北汽、上汽投资了速腾聚创，安波福、麦格纳投资了Innoviz等。

　　▍风险因素：

　　智能汽车销量不及预期；汽车智能化配置渗透不及预期；产品研发和技术成熟度进展不及预期。

　　▍投资建议：

　　在特斯拉的示范效应下，其他车企料将加快自身智能化技术研发，加速智能化配置的“军备竞赛”。受益于整车厂对新产品、新工艺的大胆尝试，智能汽车供应链有望迎来价、量齐升的发展契机。重点推荐自动驾驶执行环节的耐世特（H）、伯特利、华域汽车和中鼎股份，感知环节的舜宇光学科技（H），自动驾驶方案集成商德赛西威、保隆科技，智能座舱供应商华阳集团、均胜电子、中科创达(行情300496,诊股)，关注即将登陆科创板的禾赛科技。

　　来源：中信证券(行情600030,诊股)