容联云通讯公司怎么样？2021上市估值前景如何？(2)

　　此外，2019年，Twilio的毛利率为53.67%，容联云通讯的毛利率仅为41.12%，盈利能力远不如前者。这或与客户结构相关。容联云通讯的TO B（企业客户）和TO G（政府客户）两大板块。企业客户包括中国银行、兴业银行、国家电网、中石油、中石化、中车集团、现代汽车、腾讯、京东、今日头条、学而思，覆盖金融、制造、教育、能源、互联网等行业。政府客户业务或者是毛利率低的原因。

　　而边际增速来看，容联云通讯和Twilio一样，都处于企业的成长期，但成长速度有所不同。Twilio不停地买买买，外延并购促高增长。2017年-2019年，Twilio的营业收入分别为4.0亿美元、6.5亿美元、11.3亿美元，过去三年的年平均复合增长率为68.08%，2019 年收入同比增长74%，增长呈现提速；而2019年，容联云通讯的营业收入为6.50，同比增速仅为29.67%。这个增速大大落后于Twilio，亦落后于声网（2019年营收同比增长47.98%）。2019年中国通讯云市场总体规模同比增长23.53%，容联云通讯的收入增速仅仅略高于市场整体增速。

　　但这是否意味着容联云通讯的股价上升空间有限？不一定。无论是Twilio、声网还是容联云通讯，都处于亏损状态，最主流的估值方法仍是PS估值。2015年-2019年这5年，Twilio的营收复合增速为 61%，增长约5.6倍，是股价上升的重要原因，但明显不足以支撑44倍的上涨。股价上涨背后，最重要的是板块估值的提升。