铜价还会继续涨吗？2021铜价市场还会上涨多久？

　　需求看好支撑铜价涨至新高 业内人士：警惕冲高回落风险

　　铜陵有色内部人士表示，从公司角度来看，后端下游的消费情况乐观，特别是目前的出口形势和中国的产能供给也比较乐观，冰箱彩电和机电等产品出口向好。据其透露，受益于下游订单需求旺盛，今年春节期间铜加工业务保持生产开工状态。

　　部分分析人士认为，在短期内供需基本面没有发生明显变化时铜价如此上涨，需警惕冲高回落风险。

　　来源： 同花顺金融研究中心

　　中金公司：油价上行，对铜价有何影响？

　　在目前铜价突破9000美元/吨，油价重归60美元/桶之际，“通胀预期交易”已经成为了市场主线，投资者也较为关注未来铜价的上行空间。考虑到短期油价的持续上行和“通胀预期交易”成为了市场关注的焦点，本篇报告的目的是着重分析油价和铜价的价格关系，以探讨背后的“通胀预期”定价逻辑，为“在油价上行的背景下，如何把握铜价的节奏”等核心问题提供一定参考。

　　摘要

　　油和铜定价模式的核心差异在于供给因素的重要性。尽管两者都是全球定价的大宗商品，在定价逻辑上都要受到供给需求和全球流动性的双重影响，但是最大的不同点在于供给因素变动对商品价格定价的权重。油价受到供应的影响更大，铜的供应除了受到南美地区罢工的短期扰动外，未出现类似原油市场的地缘政治博弈和OPEC联盟的存在，所以使得铜行业供给更加偏稳定化和完全竞争，铜定价逻辑更加贴近需求，而油的定价经常受到OPEC减产和美国页岩油开采的影响。

　　铜油比整体走势与美联储货币政策周期的节奏十分吻合，两者价格相关性从历史复盘来看，正相关性关系并不是十分稳定，我们认为油价上行对铜价的传导分为两种场景，核心在于判断油价的定价核心驱动因素：

　　1） 如果油价的上涨核心，来自于供给因素，两者的正向相关性将不是十分显著，最终将通过“油价上涨-通胀预期上涨-流动性预期变化-铜价基本面”的逻辑传导链条产生影响：我们认为，此时基于全球经济复苏，需求端定价权重较低，更加偏向油本身的基本面修复，油铜之间的正相关性将不会十分显著，相对应而言，铜价的表现将不会出现上涨，铜油比将会出现被动下行，彼时市场的交易链条将会通过油价的涨跌，先影响到实际通胀，进而影响到美联储对于货币政策的调整，从而对经济周期的节奏产生影响，最终会对铜价产生本质影响，此种影响的传导更加间接。进一步而言市场可能会开始担心流动性宽松边际收紧的事情，进而会对未来的需求预期产生压制，形成铜价的负反馈。