海底捞将牛肉粒换成味伴侣 2020年业绩同比下降约90%(2)

　　延伸阅读——

　　天风证券：

　　2021年2月1日，公司发布盈警公告

　　公司预告2020年度净利润预计为2.35亿元，同比下降约90%。2020H2净利润预计为11.99亿元，同比下降16.42%，降幅相比上半年大幅改善。2020H1/H2的净利润分别为-9.65亿元/11.99亿元，同比增速分别为-205.74%/16.42%。若不计汇兑损失2.35亿元，则预计2020年度净利润可达4.70亿元，同比下降约79.99%。

　　积极调整商业策略快速响应市场变化，提高运营效率控制成本费用

　　由于2019年新冠疫情大规模爆发，全球各国家及地区出台防疫措施限制消费场所，公司运营受到重大影响。此外，公司因美元兑人民币的汇率波动产生净汇兑损失约2.35亿元，其中绝大部分为未实现的汇兑损失。面对复杂的市场环境，公司积极复工复产应对疫情，调整商业策略降低负面影响。同时，公司提高运营效率降低租金成本，优化运营资金管理确保现金流稳健。

　　疫情之下加速推进餐饮网络建设，迈入拓店收获期助力业绩释放

　　海底捞单店模型成熟易复制，关联方全产业链布局提升标准化水平；公司不改长期扩张趋势，持续推动门店加密下沉，估算门店天花板在3000+家。根据公司公告及窄门餐眼数据，18-20年海底捞净开业门店193家、302家和368家，20年底门店数量超过1100家；21年1-2月份开店数达99家，合适开店位置租赁条件优化，加速21年规模化扩张。预计21年门店成熟后有助于业绩释放。

　　品牌自带流量提高议价能力，高翻台率进一步降低租金成本

　　强劲的品牌影响力使海底捞无需依靠商场或者地段引流，反而为商圈带来人气，且海底捞门店面积较大，更易获取租金优惠。受疫情影响，多地出台物业租金减免优惠政策，进一步降低营业成本。海底捞客流充足、消费场景多、营业时间长，造就较高的翻台率，有助于提升门店坪效，降低租金成本占比。海底捞租金成本占营业收入比例呈下降趋势，2018年为4.04%，较行业均值10.26%低6.22pct；2021H1租金成本占比4.87%。受益于精致用心的服务，海底捞近年来翻台率维持在较高水平；2015-2019年，海底捞的整体翻台率均保持在4以上。