2021高利率和通胀影响分析：美债收益率上涨代表什么？

　　不断上升的美国国债收益率正在给股市带来冲击，尤其是对前期股价飙升的科技股来说，更是不堪重负。

　　12个月前，美国政府出手推出数万亿美元的刺激，美联储开闸放水，支撑美国家庭度过危机，为市场提供了充足的流动性。一时间，华尔街充满了信心和流动性。然而，同样的一股力量，最近却开始引发担忧，人们担心，“后疫情”时代的乐观或许已经完全融入到股票和其他金融资产的价格中，而野心勃勃的股市投资者们和债市的风险，可能会引发通胀失控，从而拉高美国企业和消费者的借贷成本。

　　在经历了一段时间的大涨以后，美股市场波动率增加，华尔街担忧的分析师和投行固然很多，但也有一些声音认为，美股的牛市并未结束。Truist Wealth的分析师认为，标普500目前的涨势过短，价格涨幅也有限，短期内不会轻易结束，未来仍有上涨空间。

　　那么，高利率和通胀究竟会给市场带来什么？

　　Truist Wealth的分析师指出，上个世纪50年代，标普500指数也曾和10年期美国国债收益率同步上升。“尽管现在的情况和上个世纪50年代有所不同，但是也有一些相似之处，比如彼时是二战导致了美国债务水平非常高，美联储积极行动，而美国实现了战后繁荣。利率从世纪初的1.5%上升到了5%的水平。在这十年里，虽然历经两次衰退，但是标普指数价格上涨了257%，回报率上涨了487%。”

　　这一次，美联储官员也一再强调要避免收紧货币政策，同时保持接近零的政策利率，并保持每月1200亿美元的债务购买计划，直到经济完全从疫情中复苏。