美联储SLR规则2021新解读：有何影响和美债收益率有什么关系？(2)

　　华尔街见闻曾分析称，SLR减免措施到期后，美国恰好同时面临财政部一般账户（TGA）按照法定要求缩减的局面。在今年8月债务上限最后期限之前，美国财政部需将在美联储的账户TGA中滞留的近1.4万亿美元抗疫融资余额降至1330亿美元。

　　SLR到期后，在TGA缩减、准备金大幅上升的情况下，银行将出现约1.6-2万亿美元的资金缺口，需要通过被迫削减准备金之外的资产、限制存款扩张或者增加资本金等方式来解决。事实上美国银行系统已经开始抛售美债，来重新定价SLR的到期：

　　因而若SLR不能顺利延期，美债长端抛售将会继续；而短端利率因为银行限制存款扩张（增加准备金占用），存在将短端利率推向负利率的压力，导致收益率曲线进一步陡峭。

　　除了SLR方面的担忧，还有评论认为，现在更重大的问题是，债市在接近转折点。交易者会开始意识到，过去一年，100%以上的净发行美国国债都被美联储货币化了，眼下对冲基金、一级经纪商、商品交易顾问都在抛售，这就需要央行们出手干预，再次支持债市，否则人们就会了解，没有美联储买债券，根本就不会再有什么奇迹出现。