兴业证券王德伦:碳中和带动经济转型,关注三条投资主线

  ★关键时点:2030年碳达峰,2060年碳中和。

  2009年我国向国际社会承诺,到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%-45%,非化石能源占一次能源消费比重达到15%左右。2019年我国提前完成任务,二氧化碳排放强度比2005年下降了48.1%,非化石能源消费比重达到15.3%。同时我国在能源转型和清洁能源利用方面投入了大量精力,风光发电装机容量均已跃居全球首位,我国成为全球第二核电大国也指日可待,这些都是实现碳中和目标的有力保障。

  ★关键指标:2030年非化石能源占一次能源消费量比例达到25%。

  2020年底我国在联合国峰会上提出到2030年非化石能源消费比重达到25%左右,比我国现行规划提高了5个百分点,意味着我国能源转型力度进一步加大。

  对于煤炭等传统能源而言,工作重点将从去产能转向存量优化。包括煤矿智能化程度、机械化程度、原煤入选率、工程技术人员比重等水平的全面提升。

  对于清洁可再生能源而言,光伏和风电继续快速扩张。预计2020-2025年光伏装机量CAGR约23%,至2025年风光发电占比较2019年翻一倍;2026-2035年光伏装机量CAGR约13%,至2035年风光发电占比较2019年翻近3倍。

  ★能源革命:带动经济转型,新旧产业共振,诞生三条投资主线。

  主线1:对于传统产业而言,碳中和或将成为“供给侧改革2.0”。碳中和在为环保行业带来机会的同时,也在一个更长的维度、以严格的环保标准逼迫高耗能行业中的中小企业出清,利好中上游周期制造板块相关行业的龙头公司。如钢铁、煤化工等高碳含量行业将迎来成本线的系统性抬升,成本曲线进一步陡峭,拥有领先能耗水平的龙头企业成本优势将进一步彰显。

  主线2:能够直接或间接起到节能减排作用的方向,也将迎来“弯道超车”式的发展机遇。电解铝火电弱化成为趋势,自备电厂优势削弱,水电铝、再生铝等“绿色铝”迎来契机。由于保温材料与水泥砂浆的消耗降低,装配式住宅的单位平方米碳排放比传统住宅低近30公斤,大力推进装配式建筑是减少建筑碳排放的最优路径之一。除此之外化工行业的聚氨酯、交通运输行业的多式联运等,均可能由于减碳优势而收获更大的市场空间。

  主线3:对于新兴产业而言,碳中和将产业引入飞速增长的快车道。以清洁能源为主导的能源供给格局,不仅直接推动风光发电产业链的发展,也将为中间环节和下游能源消费创造出新格局,如有色金属行业的新能源金属,化工行业的新能源材料,机械行业的光伏和锂电设备,电力设备行业的电化学储能与特高压运输,以及新能源汽车产业链等,都将迎来广阔的增长空间。(本报告为碳达峰碳中和系列报告的第一篇,着重研究碳达峰碳中和为传统行业带来的投资机会,关于碳达峰碳中和对新能源产业的影响将在下篇报告中详细阐述)

  ★“碳达峰、碳中和”相关行业推荐的个股如下:

  环保公用煤炭:长江电力(行情600900,诊股)、华能水电(行情600025,诊股)、国投电力(行情600886,诊股)、中国神华(行情601088,诊股)、陕西煤业(行情601225,诊股)等;

  钢铁有色:宝钢股份(行情600019,诊股)、方大特钢(行情600507,诊股)、华菱钢铁(行情000932,诊股)、神火股份(行情000933,诊股)、云铝股份(行情000807,诊股)等;

  化工:华鲁恒升(行情600426,诊股)、福斯特(行情603806,诊股)、中国巨石(行情600176,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)等;

  建筑建材:精工钢构(行情600496,诊股)、东南网架(行情002135,诊股)、北新建材(行情000786,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)、海螺水泥(行情600585,诊股)等;

  机械军工:晶盛机电(行情300316,诊股)、迈为股份(行情300751,诊股)、杭可科技(行情688006,诊股)、先导智能(行情300450,诊股)等;

  汽车:拓普集团(行情601689,诊股)、银轮股份(行情002126,诊股)、三花智控(行情002050,诊股)等;

  交通运输:京沪高铁(行情601816,诊股)、中谷物流(行情603565,诊股)、厦门象屿(行情600057,诊股)等。

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