电动车3月销量点评：A00及高端车型需求强劲，销量超市场预期

　　投资要点

　　电动车3月销量超市场预期，环比翻番以上。根据中汽协数据，国内3月电动车销量22.6万辆，同环比+239%/+106%，超预期。3月新能源汽车车产量为21.6万辆，同比增长247%，环比增长75%；销量为22.6万辆，同比增长239%，环比提升106%。1-3月累计新能源汽车产量为53.3万辆，同比增长318.6%；销量为51.5万辆，同比增长279.6%。3月新能源乘用车销量21.2万辆，同比上升250.1%，环比上升100%；产量为20.1万辆，同比上升255.1%。1-3月累计新能源乘用车销量49万辆，同比增长298.4%；产量为50.7万辆，同比上升337.1%。3月新能源商用车销量为1.4万辆，同比提升127.1%，环比提升287.3%；产量为1.5万辆，同比提升167.2%，环比上升277.8%。1-3月累计新能源商用车销量为2.5万辆，同比增长96.8%；产量为2.6万辆，同比提升130.8%。

　　分车企类型看，自主车企市占率回升，特斯拉季末冲量。3月自主车企销11.7万辆，同比大幅增长561%，市占率60%，环比增长3pct，累计市占率达61%；3月新势力销2.73万辆，同比+695%，市占率14%，环比持平，累计市占率14%；合资车企3月销1.52万辆，同比872%，市占率为8%，环比降低2pct，累计市占率达9%；特斯拉3月销3.55万辆，同比增长370%，市占率18%，环比持平，累计市占率达15%。

　　从车企角度来看，上通五菱、特斯拉、比亚迪(行情002594,诊股)稳居前3，新势力表现亮眼。上通五菱3月销量4.15万辆，同比大增2565%，环比增长99%，位居第一名，占比21%；Q1累计销量10.1万辆，同比大增2946%；特斯拉中国3月销量3.55万辆，同比大增249%，环比+94%，市占率18%，位居第二，主要受Model3和ModelY拉动；Q1累计销量6.93万辆，同比大增315%；比亚迪3月销量2.39万辆，同比增加96%，环比增长133%，占比12%，位居第三；Q1累计销量5.45万辆，同比增加144%；自主品牌中，长城汽车(行情601633,诊股)3月销量1.3万辆，同比大幅增加1038%，环比增长88%，市占率6%；上汽乘用车3月销量1.27万辆，同比提升229%，环比增长88%，市占率6%；广汽新能源3月销量7013辆，同比增加100%，环比增长117%，本月市占率3%；新势力销量超预期，蔚来汽车3月销量7257辆，同比增加373%，环比增长30%，本月市占率4%；Q1销量2万辆，同比大增423%；小鹏汽车3月销量5102辆，同比增加547%，环比增长130%，本月市占率3%；Q1销量1.33万辆，同比大增1591%；理想汽车3月销量4900辆，同比增加239%，环比提升113%，本月市占率2%；Q1销量1.26万辆，同比上涨334%。

　　投资建议：3月全球电动车销量均超预期，国内22.6万辆，Q1合计51.5万辆，我们预计全年240-250万辆；美国3月5万辆，Q1销12.5万辆，我们预计全年上修至55万辆以上；欧洲3月20万辆，Q1销39万辆，我们预计全年200万辆，+57%。4月排产环增5%，持续增长，继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代(行情300750,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)、容百科技(行情688005,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、恩捷股份(行情002812,诊股)、璞泰来(行情603659,诊股)、科达利(行情002850,诊股)、中伟股份(行情300919,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、三花智控(行情002050,诊股)、宏发股份(行情600885,诊股)、汇川技术(行情300124,诊股)）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业(行情603799,诊股)，关注赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、多氟多(行情002407,诊股)、天际股份(行情002759,诊股)）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、星源材质(行情300568,诊股)，关注德方纳米(行情300769,诊股)、诺德股份(行情600110,诊股)、嘉元科技(行情688388,诊股)、天奈科技(行情688116,诊股)、中科电气(行情300035,诊股)、国轩高科(行情002074,诊股)、孚能科技(行情688567,诊股)）

　　风险提示：政策支持不及预期，销量不及预期。