大宗商品还会涨价吗？2021油价铜价未来走势预测

　　东吴证券：大宗商品结束此前盘整的条件已经成熟 新一波上涨正在开启

　　观点

　　我们此前的专题报告认为，去年以来的这轮大宗商品上涨在涨幅和持续性上很可能超过2009-2011年的那轮。因此虽然自2021 年3月下旬以来涨势明显放缓，但并未结束，只是进一步的上涨需要有新的催化剂。

　　从当前来看，我们认为大宗商品结束此前盘整的条件已经成熟，新一波的上涨正在开启。

　　从基本面来看，美国当前不仅消费在复苏，往后投资也要起来。得益于超强的财政刺激，2021 年美国经济增长有望拉动球经济增长2 个百分点，为1989 年以来的新高。根据亚特兰大联储的最新预测，今年一季度美国GDP 增速有望达到8.3%，其中私人消费对GDP 的拉动达到了7.1 个百分点，可见当前的美国经济复苏主要依赖消费。

　　有趣的是，美国私人投资往往是居民消费的派生需求。历史上美国私人固定投资在增速上往往滞后于居民消费一个季度，这就意味着如果2021 年一季度美国居民消费录得强劲扩张，二季度私人投资也有望迎头跟上，再叠加同期房地产市场的持续复苏和政府支出的加大，无疑将对全球经济和大宗商品产生正的外溢效应。