上市券商前三季度营收净利润大幅增长 承销业务发力

　　针对A股上市券商的2020年三季报，新华财经和面包财经研究员对其经营业绩进行了梳理。

　　目前，A股上市券商共计40家，剔除新近上市的中金公司(行情601995,诊股)，截至2020年9月末，其余39家券商合计实现营业收入3650.23亿元，较上年同期增长28.03%；实现归母净利润1155.77亿元，较上年同期增长39.66%。

　　营收与归母净利润的大幅增长一方面与A股整体行情回暖有关，另一方面随着注册制的不断推进，A股上市公司家数明显增多，券商的首发承销收入增长较快。从数据来看，目前头部券商的优势较为明显，行业集中度较高。

　　前三季度上市券商营业收入3650.23亿元

　　截至2020年9月末，39家上市券商合计实现营业收入3650.23亿元，较上年同期增加799.13亿元，增幅为28.03%。整体来看，多数券商营收较上年同期出现明显增长，仅少数券商出现下降。

　　图1: 39家上市券商前三季度营业收入及同比变动

　　具体来看，截至9月末，上市券商实现营收最高的是中信证券(行情600030,诊股)，为419.95亿元。海通证券(行情600837,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)和申万宏源(行情000166,诊股)分别位列第二至第五位，其营业收入分别为282.54亿元、257.37亿元、243.36亿元和214.79亿元，与中信证券相比差距较大。

　　从同比增速来看，36家券商较上年同期出现增长，其中增长最快的是红塔证券(行情601236,诊股)，较2019年同期相比增长了161.40%。其次长城证券(行情002939,诊股)、浙商证券(行情601878,诊股)、华林证券(行情002945,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、国金证券(行情600109,诊股)、国元证券(行情000728,诊股)和中国银河(行情601881,诊股)的同比增速均超过50%。太平洋(行情601099,诊股)、山西证券(行情002500,诊股)和西南证券(行情600369,诊股)的营收较上年同期出现明显下滑，降幅分别为43.22%、39.89%和18.72%。

　　上市券商归母净利润同比增长近4成

　　数据显示，截至2020年9月末，39家券商合计实现归母净利润1155.77亿元，较上年同期增加328.20亿元，增幅为39.66%。与营收表现较为一致，多数券商归母净利润较上年同期出现增长，仅个别券商出现下降。

　　图2：39家上市券商前三季度归母净利润及同比变化

　　数据显示，2020前三季度中信证券实现归母净利润126.61亿元，排在榜首且遥遥领先于其他上市券商。国泰君安、华泰证券、海通证券和广发证券(行情000776,诊股)分别实现归母净利润89.52亿元、88.39亿元、85.02亿元和81.40亿元，分列第二至第五名。

　　从同比增速来看，中小券商由于上年同期基数较小等原因，整体增长较快。截至2020年9月末，天风证券(行情601162,诊股)实现归母净利润7.02亿元，较上年同比增长262.33%；华林证券实现归母净利润6.61亿元，较上年同比增长116.08%。另外，中信建投、国金证券、西部证券(行情002673,诊股)、东方证券(行情600958,诊股)等13家券商的同比增速均超50%。

　　除此之外，国联证券(行情601456,诊股)、中原证券(行情601375,诊股)和太平洋证券的归母净利润出现下滑，较上年同期相比分别下降3.92%、70.13%和75.25%。其中太平洋证券是唯一一家营收、净利润同时出现下降的券商。

　　前三季券商行业首发承销规模增长1.5倍

　　上市券商整体业绩的快速增长与证券市场回暖、交投活跃有直接关系。截至2020年9月末，上证指数、深证成指、创业板指累计分别上涨5.51%、23.74%、43.19%。A股累计成交金额达158.39万亿元，已超去年A股全年累计成交金额。

　　除此之外，随着科创板制度建设持续完善，以及创业板注册制改革提速，今年以来券商的首发承销业务出现明显增长。

　　Wind数据显示，截至2020年9月末，券商行业首发承销金额为3557.38亿元，较上年同期增加2155.97亿元，增幅为153.84%。总承销家数为338家，较上年同期增加186家。总承销及保荐费用合计达175.81亿元，较上年同期增加107.29亿元，增幅达156.59%。（注：“承销金额”和“承销费用”按照承销商实际配额统计，如果没有公布实际配额，则按照联席保荐机构数量做算术平均分配）

　　图3：近5年1-9月券商行业首发承销情况

　　从具体的券商来看，首发承销收入最高的是中信建投。截至9月末，该公司承销及保荐收入18.94亿元，占全部市场10.85%，总承销家数为26家，首发募集资金达668.62亿元。中信证券和中金公司紧随其后，承销及保荐收入分别为16.53亿元和16.15亿元，总承销家数分别为26家和25家，首发承销募集资金分别为338亿元和402.72亿元。

　　以下为2020年1-9月首发承销及保荐收入超过3亿元的券商：

　　图4：部分券商2020年1-9月首发承销及保荐收入

　　数据显示，以上15家券商多为腰部以上券商。截至9月末，以上15家券商合计实现承销及保荐收入135.80亿元，占全部市场77.8%；首发承销家数合计为235家，占全部市场69.53%；首发募集资金合计为2776.61亿元，占全部市场78.05%。

　　总体来看，今年以来券商在首发承销业务上呈现出快速增长状态，也成为其新的业绩增长点。目前头部券商的优势较为明显，行业集中度较高。