十四五全球光伏需求有望超预期 看好异质结 、大尺寸新机遇

　　12 月 10 日，2020 年中国光伏行业协会年度大会在义乌召开。中国光伏行业协会预计“十四五” 期间，中国年均新增装机有望达 70-90GW!全球有望达 222-287GW!

　　“十四五”期间，预计中国年均新增装机有望达 70-90GW，全球达 222-287GW!

　　1） CPIA 对光伏行业“十四五”期间进行展望，预计在 2019-2025 年期间，可再生能源将满足 99%的全球电力增量。到 2025 年，可再生能源在新增发电装机中占比将达到 95%，其中光伏将在所以可再生能源的新增装机量占比中达到 60%。 2）2019 年国内和全球光伏新增装机量仅为 30.1GW 和 115GW，2020 年受疫情影响，预计将在 35-45GW 和 110-135GW左右。在“十四五”期间，CPIA 预计中国 年均新增装机有望达 70-90GW，全球年均有望达 222-287GW!远超目前水平!

　　近期 182 和 210 大尺寸阵营精彩纷呈，大尺寸需求、进度超市场预期

　　1）2020 年 11 月，晶澳、晶科、隆基首度联合举办 182 技术论坛，预计 2021年三家 182 组件产能合计达 54GW。 2）11 月 27 日，继 6 月 23 日 182 阵营的七家光伏企业联合发出尺寸统一倡议。 210 阵营八家光伏企业发布《关于推进光伏行业 210mm 硅片及组件尺寸标准化的联合倡议》，建议 210+/-0.25mm 作为硅片和组件的唯一尺寸标准。 3）11 月以来，210 组件龙头天合光能(行情688599,诊股)接连发布 2 大重大合同，分别与上机、中环签订 2 份 210 大尺寸硅片大单，合计年采购量有望超 16GW；同时，天合与通威联手投资 150 亿开启一体化布局，为 210 尺寸布局加码。 4）上机数控(行情603185,诊股)与天合光能、东方日升(行情300118,诊股)、阿特斯签单晶硅长单合计金额达 251 亿 元，我们判断绝大比例出货为 210 尺寸。10 月中环 210 硅片已开始规模出货， 占比当月出货量（折算成片）的 24%。5）我们预计，随着大尺寸硅片/电池片/组件的快速推出，目前市场新增设备需 求基本上绝大部分按照 210 向下兼容标准实施，设备端将开启大尺寸更新迭代 时代，长晶炉、切片机、电池片设备均受益。

　　异质结引领光伏技术新一轮革命，国产设备将迎来爆发

　　1）目前规划产能超 45GW，预计今年3-5GW 落地，明年有望迎 10-20GW 落地。行业新进入者山煤国际(行情600546,诊股)（10GW 规划）、安徽华晟（500MW招标落地）、爱康科技(行情002610,诊股)（2GW 规划）、润阳集团（5GW 规划）等已纷纷开始布局，历史包袱较轻。老牌电池片厂商中，通威、晶澳、东方日升、阿特斯、天合光能等也已相继进入， 目前总体处于试验线阶段，有望实现突破。 2）设备端：12 月以来，迈为股份(行情300751,诊股)已推出 HJT2.0 产品，捷佳伟创(行情300724,诊股)已实现 PECVD 设备客户出厂交付，金辰股份(行情603396,诊股) PECVD 进展顺利有望明年上半年交付客户测试。 预计未来 2 年 HJT 行业“百花齐放”、多技术设备共存，国产设备将迎来爆发。

　　投资建议：光伏设备重点看好“异质结”、“大尺寸”带来更换和新增需求!重点推荐：上机数控（210 大硅片、N 型硅片切片机+210 大硅片龙头）、晶盛机电(行情300316,诊股) （大尺寸单晶炉）、迈为股份和捷佳伟创（大尺寸电池片设备+异质结电池片设备，双层逻辑）、金辰股份（大尺寸组件设备+异质结电池片设备）。

　　风险提示：新冠疫情对光伏行业海外需求影响；光伏单晶硅全行业大幅扩产导致竞争格局恶化；光伏行业产品或技术替代的风险；光伏行业发展低于预期。